WACC代表公司整体平均资金成本，可用来衡量一个项目是否值得投资；项目的回报必须不低于WACC。 计算WACC时，先算出构成公司资本结构的各个项目如普通股、优先股、公司债及其他长期负债各自的资金成本或要求回报率，然后将这些回报率按各项目在资本结构中的权重加权，即可算出加权平均资本成本。

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格瑞的方法：加权平均资本成本（WACC）

让我们看一看加权过程和如何预测一个公司的债务、优先股和普通股本的成本。在研究这些案例的时候，我们把麦当劳公司在1998年6月1日的资本结构定格，对它进行静态观察。我们首先使用麦当劳公司未清偿债务和优先股的账面价值――这反映在公司1997年的资产负债表上――以及1998年6月1日的普通股市场价值（见表）

例表  麦当劳公司的市值（1998年6月1日） （单位：百万）

       由于我们多数人都没有进入公司财务部门的途径，所以，除非公司公开宣布它的目标资本结构，最好的办法是用公司在最近年度或季度报表中所公布的资本结构来计算WACC。

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       假设麦当劳的税前债务成本是6.8%，与同期国债之间存在1%的利差；它的税后债务成本是4.64%[等于6.8%＊（1－0.318）]；没有未清偿优先股，普通股成本是8.71%。下面你将会看到，我们不是像变魔术一样很随便地就从罗纳德。麦当劳的帽子中取出那些价值。在上面这些假设之下，根据普通股的市场价值权数以及债务和优先股的账面价值权数，麦当劳公司在1998年6月1日的WACC是：

普通股成本怎么算？―――期望收益率和资本资产定价模型

       把β系数作为惟一的风险度量工具的金融风险模型（单因素模型）被称为资本资产定价模型（CAPM）。许多市场分析员在评估过程中运用这一模型。在该模型中，风险和收益的关系由下面的公式表示：

可以用文字来描述这一公式：“股票（如麦当劳的股票）的期望收益率等于无风险收益率（例如5.8%）加上股票β（例如0.97）与股票溢价（例如3%）的乘积。”用数字来表示就是：

计算结果汇总：

注：

1、令营业收入残值＝第7年营业收入＝23837

2、贴现因子0.9232＝1/(1+8.32%)

0.8523＝1/(1+8.32%)2

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