“硝烟”一再升级，棉价到底了吗？
发布时间：2019-8-28 09:07阅读：257
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文：王晓蓓
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本周一开盘，国内各合约纷纷跳水，原因在于上周末中美贸易摩擦再次升级。至此，美中双方几乎对全部所有进口自对方的商品加征了关税。市场惶恐，棉价暴跌。周末利空爆发上周五，针对8月15日美国宣布的3000亿美元商品加征关税，中方宣布了反制措施宣布。经国务院批准，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税；并决定自2019年12月15日起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。 美东时间上周五，美国总统在推特上宣布将对总额大约5500亿美元的中国商品。将对第一批价值2500亿美元的商品的关税从10月1日起由25%提高到30%，并从9月1日起将第二批价值3000亿美元的商品征收10%的关税提高到15%。中美贸易摩擦再次升级，本周一开盘郑棉1909合约跌破12000元/吨，主力2001合约开盘直逼跌停板。
美农报告下调全球棉花消费量预估8月美农报告调减2019/2020年度全球棉花消费量预估26万吨，调增期末库存预估45万吨。与5月份第一次发布2019/20年度供需报告相比，USDA已对全球棉花消费累计下调61万吨，其中对中国消费预期累计下调32.5万吨。分国别来看，美国棉花产量预估上调、印度和中国消费量预估下调。因2018/2019年度美棉出口预估下调，8月美农报告调增本年度美国期初库存5.44万吨；产量预估上调11万吨；调增期末库存预估11,9万吨；最终，库存消费比上调2个百分点至35%，达近十年来最高。8月USDA报告调增印度2019/2020年度棉花期初库存预估15万吨；调减度棉花消费11万吨、消费量预估4万吨，最终导致印度2019/2020年度棉花期末库存预估调增30万吨。8月美农报告调减国内消费量预估11万吨，调增2019/2020年度棉花期末库存预估15万吨。
美棉出口数据不佳，印度季风雨改善美国农业部报告显示，2019年8月9-15日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为3.72万吨，较前周减少一半。取消合同的是中国香港地区（1950吨）和中国（136吨）。因中美贸易紧张局势损及棉花需求，棉价今年迄今已下跌约19%。因中美经贸摩擦，美棉出口中国加征25%关税，导致中国对美棉的需求量大幅下降。据海关统计数据显示，2019年1-6月，我国累计进口美棉30万吨，同比下降26.8%；2018年10-6月，我国累计进口美棉36万吨，同比大幅回落36.3%。
美棉生长优良率周环比大降 印度方面，降雨量继续改善。2019/8/15至2019/8/21，印度全国雨季降雨量高于正常水平约5%；2019/6/1至2019/8/21印度全国雨季累计降雨量高于正常水平约13%。季风雨的改善可能使产量进一步上升。
商业库存同比大增，皮棉销售进度落后据中国棉花协会物流分会调查数据显示，7月底全国棉花商业库存总量约288.81万吨，较上月减少45.11万吨，同比增89.15万吨。本年度连续保持近四年的历史同期高位。
下游消费疲软，旺季不旺据有关数据显示，上周以来，下游纱线和坯布开工率有回升迹象，且产成品库存亦不再累积。不过与去年同期相比，无论是开工率还是库存，表现明显不佳。每年9、10月份是棉纺织行业的需求旺季，今年这一特征也如期在8月中旬开始崭露头角。不过，与往年相比，旺季特征显得较为乏力，订单略有增加，但整体需求依旧不佳。因中美经贸关系以及全球宏观宏观环境引起的内外需求下降现象仍在持续。
中美贸易摩擦升级，市场对美棉出口的悲观预期主导价格，天气因素导致的美棉生长优良率环比大降以及国内新疆部分地区棉田受损的利多被市场忽略。天气的变化以及影响程度有待持续跟踪。国内下游需求虽有好转，但整体需求依旧乏力，下游对原材料的采购并不积极，多随用随买为主。目前，已有新棉零星上市，开秤价格较往年偏低。随着新棉上市步伐的邻近，旧棉销售压力进一步增加，预计棉价仍有进一步下跌的可能。
分析师声明
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