【黑色系】限产不及预期，黑色延续空头走势
发布时间：2019-8-28 09:05阅读：272
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文：吴勇
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制作：网络推广部
上周黑色延续下降趋势，其中原料下降幅度较大。截止到8月26日收盘，螺纹钢已经换月到01合约，收于3324元/吨。铁矿石下跌94.8%，收于590元/吨。煤炭方面，焦煤下跌2.2%，收于1304元/吨，焦炭下跌5.2%，收于1877元/吨。现货市场上，最新数据显示唐山Q235方坯价格为3380元/吨。 一、行情回顾上周黑色整体延续下跌走势。从周一钢银数据来看，五大钢材品种库存继续下降，总体环比下降 1.22%。其中建材库存 环比下降1.50%，热卷环比下降 1.21%。目前库存仍然处于高位，价格仍然有较大下行压力。特别是从近期相关地区公布的限产方案来看，并没有达到市场预期。铁矿石方面，从近期巴西以及澳大利亚的发货量来看出现明显增加。上周统计数据显示，北方港口到港量出现大幅增加，空头也借势对盘面进行打压。近期煤焦价格相对平稳，山西二青会的影响逐步减弱，焦煤需求较前期有所好转，但库存仍然居高不下，煤价难以上涨。主产地前期限产的焦企陆续复工，焦炭供应小幅增加，厂内库存持续下滑，钢厂采购情绪不佳，本周焦炭现货开启首轮提降100元/吨。
二、影响因素分析
1、限产不及预期，产量仍然处于高位上周我的钢铁网数据显示，上周螺纹厂库 261.22 万吨，降 1.16 万吨，社库 631.59万吨，降 5.89万吨。 上周产量和库存呈持续下滑态势，环比降幅基本持平，厂库降幅收窄，社库持续小幅下降，但总体仍在高位水平。上周 247 家钢厂高炉开工率为 81.18%，环比增 0.12% ，日均铁水产量 229.50 万吨，环比降 0.52 万吨，目前开工率略有回升，日均铁水产量小幅下滑，短期内供应端扰动因素增加，随着 70 周年大庆临近，仍然需要关注后市限产力度以及范围。如果后期原料继续下跌，高炉电炉利润回升，相关钢厂仍然会复产，产量就会有反复的可能性。2、铁矿到港量大幅增加，市场偏悲观铁矿石供应方面，近期的数据显示目前澳洲铁矿石发货总量为 1607万吨，环比减少55万吨，发往中国1334万吨，环比减少110 万吨。巴西铁矿石发货逐渐回暖，目前总量为721.6万吨， 周环比减少0.6万吨。但受巴西 矿难影响，今年发货整体下降明显。台风影响结束后中国北方六大港口到港回暖，目前周总量为1159万吨，环比增加485.5万吨。由于铁矿到港量大幅增加，出现短期的供给过剩的局面。钢厂目前铁矿维持低库存，按需采购为主，现货成交清淡，贸易商仍然以去库存为主。3、需求不及预期，港口库存史高焦煤市场近期呈现差异化走势，下游焦炭价格承压，导致焦化厂放缓采购节奏，仅对低硫主焦煤补库需求增强，而对其它配焦煤及高硫焦煤开始控制库存。由于下游需求不足，矿方出货压力大，目前焦煤整体库存下降速度相对缓慢，港口库存更是连续数周增加，目前六大港口焦煤总库存升至725万吨，远高于往年水平。进口方面，近日蒙煤通关量持续上升，其中甘其毛都口岸通关量已超1000车，供应显著增加，口岸原煤及精煤出现20-30元/吨的回落。澳煤价格正不断创新低，最新的普氏低挥发主焦中国到岸价已跌至167美元/吨。 4、焦炉开工回升，现货开启提降二青会结束后，前期限产的焦企陆续复产，开工率有明显回升，全国整体焦炉生产率增1.13%至80.57%，供应呈现增长趋势。当前焦企厂内库存位于年内最低水平,出货较为顺畅。焦炭现货的两轮提涨严重挤压了炼钢利润，因此钢厂对焦炭采购较为谨慎，山东、河北、山西等地多数钢厂开始提降焦炭采购价100元/吨。港口库存在缓慢消化中，但市场成交较为清淡。据Mysteel最新统计，截至8月23日，焦化厂焦炭库存为21.6万吨，较前一周减少3.24万吨；钢厂焦炭库存为458.95万吨，较前一周增加4.21万吨；港口库存为468万吨，较前一周减少13.4万吨。
三、后市展望
从近期武安以及唐山限产文件来看，限产力度并没有达到市场预期。特别是目前库存以及产量仍然处于高位，短期内市场仍然较为悲观。虽然下游终端采购有所好转，但是库存去化速度仍然缓慢。铁矿石方面，目前北方六大港口到港量维持在高位，相关运输船只集中到港。贸易商近期仍然以抛货为主，并且价格仍然有议价空间。短期内铁矿仍然较为弱势。煤炭方面，焦煤短期供给偏紧，品种间结构性差异仍较大，但是下游需求暂无起色，预计焦煤将继续弱稳运行。焦企在利润支撑下积极生产，供应逐步恢复，考虑到国庆期间钢厂有限产预期，且钢厂利润偏低影响到焦炭需求，预计首轮提降范围将迅速扩大。分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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