业绩概况：上半年收入持平、利润略下滑

　　公司2019年上半年营业收入21.87亿元、同比降0.43%持平，归母净利润2.07亿元、同比降5.05%，扣非净利润1.68亿元、同比降12.26%，EPS0.25元。扣非净利润降幅大于收入主要因毛利率下降。

　　分季度看，19Q1~Q2单季度收入分别同比-2.33%、+1.74%，归母净利润分别同比-7.59%、+1.37%。18年下半年以来消费环境持续疲软，以及公司主动进行业务调整(如线上将主品牌罗莱跟电商品牌LOVO拆分影响线上流量和销售及对加盟商给予一定支持影响出货)等，收入端增速呈现波动，19Q2收入和利润增速转正、略有好转。

　　收入拆分：线上仍有业务调整影响、收入下滑，线下收入略增长

　　1)收入拆分来看，LEXINGTON家具业务上半年收入4.07亿元、同比增4.60%，内野毛巾收入0.52亿元、同比增0.88%;扣除上述并购标的，公司家纺主业收入17.28亿元、同比降1.59%。

　　2)家纺业务再按线上线下拆分，19H1线上受到LOVO与主品牌分拆影响、总体收入增长仍同比下滑;线下收入估计略增。

　　3)渠道方面，19年6月末门店合计接近2800家，外延增速在低个位数。

　　毛利率降幅超过费用率，消化库存、控制采购促现金流出减少

　　毛利率：19H1毛利率同比下降3.03PCT至44.21%，主要因为公司加大了了库存消化力度。分季度来看，19Q1~Q2单季度毛利率分别为43.88%(-1.24PCT)、44.58%(-5.08PCT)。

　　费用率：公司上半年期间费用率同比下降2.03PCT至31.38%。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为21.96%(-0.93PCT)、8.04%(+0.15PCT)、1.99%(-0.60PCT)、-0.60%(-0.66PCT)。

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