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【铁矿石】矿山供给稳步回升，下游需求维持低迷

发布时间：2019-8-22 08:56阅读：333

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文：吴勇

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制作：网络推广部

国外四大矿山向中国发货量较上周小幅下滑，但与年初相比，处于稳步回升状态，供需矛盾逐步缓解。钢厂陆续限产挺价，短期引领黑色板块小幅回暖，但钢厂利润修复仍需下游需求回暖支持。操作建议：铁矿石供需偏紧因素转弱，下游钢材需求的走弱带来钢厂利润难以修复，使得限产大概率仍将重提，短期难以转变铁矿石弱势格局。

一、一周行情回顾

上周黑色板块整体以反弹为主，但铁矿石表现相对弱势。国际市场上铁矿石价格继续保持回落，截至2019年8月20日，普氏铁矿石指数已回落至88.45，同时，国内铁矿石价格也出现价格拐点，唐山66%铁精粉干基含税出厂价出现明显回落，至855元/吨。焦煤焦炭价格仍然保持平稳，总体维持震荡偏弱走势，山西主焦煤车板价为1700元/吨，山西二级冶金焦价格维持1950元/吨。相比之下，方坯价格跌幅明显，下跌趋势延续，唐山Q235方坯价格为3440元/吨。上海6-8mm废钢近期价格维持在2360元/吨附近，经过前期坚挺，出现明显回落。

本周黑色品种整体有所反弹，但其中铁矿石仍然领跌黑色品种，一周跌幅达到2%。主要原因有两个，第一，各地钢厂先后出台限产挺价公告，粗钢产量有实质性下滑，直接影响铁矿石需求；第二，澳大利亚、巴西铁矿石发货量出现了实质性的恢复，发往中国的铁矿石稳步回升。两个因素叠加，致使铁矿石成为近期黑色系中表现最弱的品种。

二、行情分析

（1）供给分析

根据最新MySteel运量样本数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量为2328.8万吨，环比上期减少55.2万吨。其中澳洲发往中国的运量为1339.9万吨，环比上周减少103.6万吨，巴西发货总量721.6万吨，环比上期减少0.6万吨。总体来说有所减少，但根据下图季节性图表显示，铁矿石供给情况在逐步转好，之前遭受矿难和自然灾害影响的供给在逐步的恢复当中。铁矿石的供需面有所缓解。

（2）需求分析

市场预期8月下旬至9月份将会出现钢材需求的短暂旺季，从而刺激库存的消化。但根据目前库存数据的观测，需求仍为出现明显回暖，最新五大钢材社会库存量为1287.24万吨，出现小幅下滑，主要原因在于各地钢厂的限产导致，而不是由于需求的改善带来主动减库，因而数据的积极利多力度较小。
目前总体钢材需求难言乐观，同时叠加钢厂限产因素，导致铁矿石需求较差，价格走势缺少有力支撑点。盘面铁矿石的价格走势也基本反映了当前供需格局，但是后期需求面仍然有变化的可能性，主要不确定的点在于国庆节前的赶工力度，以及钢厂继续维持限产挺价的效果。

（3）成本分析经过上周钢厂集中限产挺价政策影响，螺纹钢、热轧卷板毛利有所回暖。截至8月20日，螺纹钢吨毛利为100元左右，热轧卷板吨毛利在20元附近。短流程的生产成本仍然处于亏损状态，螺纹钢、热轧卷板吨毛利分别亏损100、200元。电炉生产已经出现停产现象，这一点从电炉开工率以及废钢近期价格见顶下滑可以看出来。

三、总结

基本面：近期影响铁矿石价格主要原因在于两点。第一，各地钢厂先后出台限产挺价公告，粗钢产量有实质性下滑，直接影响铁矿石需求；第二，澳大利亚、巴西铁矿石发货量出现了实质性的恢复，发往中国的铁矿石稳步回升。两方面因素叠加，形成了促使铁矿石走弱的合力。综上所述，第一，铁矿石产能正逐步恢复当中，2019年供需仍处偏紧状态，但已经不是推升铁矿价格的主要因素；第二，钢材库存短期难以消化，加之下游需求低迷，在需求端不支持铁矿石走强；第三，宏观经济政策强调“房住不炒”核心理念，下半年房地产行业难言乐观，主要支撑点可能在基建板块，但后续仍需密切跟踪国家相关政策。总之，近期市场对于下游需求走弱，加上钢厂限产挺价的动机，给铁矿石的需求带来重要影响。短期内钢厂利润没有出现实质性修复，铁矿石弱势格局仍将维持。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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