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【铁矿石】矿山供给稳步回升，下游需求维持低迷

发布时间：2019-8-22 08:56阅读：476

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文：吴勇

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制作：网络推广部

国外四大矿山向中国发货量较上周小幅下滑，但与年初相比，处于稳步回升状态，供需矛盾逐步缓解。钢厂陆续限产挺价，短期引领黑色板块小幅回暖，但钢厂利润修复仍需下游需求回暖支持。操作建议：铁矿石供需偏紧因素转弱，下游钢材需求的走弱带来钢厂利润难以修复，使得限产大概率仍将重提，短期难以转变铁矿石弱势格局。

一、一周行情回顾

上周黑色板块整体以反弹为主，但铁矿石表现相对弱势。国际市场上铁矿石价格继续保持回落，截至2019年8月20日，普氏铁矿石指数已回落至88.45，同时，国内铁矿石价格也出现价格拐点，唐山66%铁精粉干基含税出厂价出现明显回落，至855元/吨。焦煤焦炭价格仍然保持平稳，总体维持震荡偏弱走势，山西主焦煤车板价为1700元/吨，山西二级冶金焦价格维持1950元/吨。相比之下，方坯价格跌幅明显，下跌趋势延续，唐山Q235方坯价格为3440元/吨。上海6-8mm废钢近期价格维持在2360元/吨附近，经过前期坚挺，出现明显回落。

本周黑色品种整体有所反弹，但其中铁矿石仍然领跌黑色品种，一周跌幅达到2%。主要原因有两个，第一，各地钢厂先后出台限产挺价公告，粗钢产量有实质性下滑，直接影响铁矿石需求；第二，澳大利亚、巴西铁矿石发货量出现了实质性的恢复，发往中国的铁矿石稳步回升。两个因素叠加，致使铁矿石成为近期黑色系中表现最弱的品种。

二、行情分析

（1）供给分析

根据最新MySteel运量样本数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量为2328.8万吨，环比上期减少55.2万吨。其中澳洲发往中国的运量为1339.9万吨，环比上周减少103.6万吨，巴西发货总量721.6万吨，环比上期减少0.6万吨。总体来说有所减少，但根据下图季节性图表显示，铁矿石供给情况在逐步转好，之前遭受矿难和自然灾害影响的供给在逐步的恢复当中。铁矿石的供需面有所缓解。

（2）需求分析

市场预期8月下旬至9月份将会出现钢材需求的短暂旺季，从而刺激库存的消化。但根据目前库存数据的观测，需求仍为出现明显回暖，最新五大钢材社会库存量为1287.24万吨，出现小幅下滑，主要原因在于各地钢厂的限产导致，而不是由于需求的改善带来主动减库，因而数据的积极利多力度较小。
目前总体钢材需求难言乐观，同时叠加钢厂限产因素，导致铁矿石需求较差，价格走势缺少有力支撑点。盘面铁矿石的价格走势也基本反映了当前供需格局，但是后期需求面仍然有变化的可能性，主要不确定的点在于国庆节前的赶工力度，以及钢厂继续维持限产挺价的效果。

（3）成本分析经过上周钢厂集中限产挺价政策影响，螺纹钢、热轧卷板毛利有所回暖。截至8月20日，螺纹钢吨毛利为100元左右，热轧卷板吨毛利在20元附近。短流程的生产成本仍然处于亏损状态，螺纹钢、热轧卷板吨毛利分别亏损100、200元。电炉生产已经出现停产现象，这一点从电炉开工率以及废钢近期价格见顶下滑可以看出来。

三、总结

基本面：近期影响铁矿石价格主要原因在于两点。第一，各地钢厂先后出台限产挺价公告，粗钢产量有实质性下滑，直接影响铁矿石需求；第二，澳大利亚、巴西铁矿石发货量出现了实质性的恢复，发往中国的铁矿石稳步回升。两方面因素叠加，形成了促使铁矿石走弱的合力。综上所述，第一，铁矿石产能正逐步恢复当中，2019年供需仍处偏紧状态，但已经不是推升铁矿价格的主要因素；第二，钢材库存短期难以消化，加之下游需求低迷，在需求端不支持铁矿石走强；第三，宏观经济政策强调“房住不炒”核心理念，下半年房地产行业难言乐观，主要支撑点可能在基建板块，但后续仍需密切跟踪国家相关政策。总之，近期市场对于下游需求走弱，加上钢厂限产挺价的动机，给铁矿石的需求带来重要影响。短期内钢厂利润没有出现实质性修复，铁矿石弱势格局仍将维持。

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