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【沪铜】基本面仍然严峻，铜价短期延续震荡

发布时间：2019-8-22 08:55阅读：370

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文：张天骜

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制作：网络推广部

美国通过台海问题和贸易问题对中方施压，中美关系较为严峻。欧洲意大利财政又现危机，总理辞职，英国脱欧毫无进展。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。周末中国公布新的贷款利率市场化改革措施，利好实体经济，但可能仍需3个月左右的传导期。三季度国内外经济压力较大，有色金属基本面情况仍不乐观。本周沪铜冲高回落持续震荡，整体延续46000-47000的区间震荡行情。目前人民币破7，避险资金可能买入沪铜，支撑内盘铜价，短期沪伦比较高，相应伦铜5700美元支撑，沪铜也在46000附近取得支撑。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。目前沪铜走势没有取得明确支撑，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑46540。

一、行情回顾

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线均线支撑。19年4月中旬和7月中旬沪铜一度接近55周均线，但最终都在均线附近受阻回落，中期行情仍显弱势。
4月中旬-8月，沪铜已经持续下跌近4月时间。8月初伦铜在5700美元附近触及成本支撑，短线强力反弹。同时人民币大跌支撑内盘，沪铜强于伦铜。近两周宏观形势对铜价造成较大影响，中美关系反复，铜价持续波动。本周沪铜冲高回落持续震荡，整体延续46000-47000的区间震荡行情。短期中美谈判未见进展，在宏观不确定性的压力下，上方空间也比较有限，短期延续震荡。目前人民币破7，避险资金可能买入沪铜，支撑内盘铜价，短期沪伦比较高，相应伦铜5700美元支撑，沪铜也在46000附近取得支撑。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。目前沪铜走势没有取得明确支撑，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑46540。

二、影响因素分析

1、基本面支撑不足，目前难言底部经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年1-7月铜材产量累积同比上升9%，铜供给仍然较为宽裕。6-7月精炼铜产量大增，达到年内新高，铜供应保持充裕。
在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5-6月房地产相关数据均表现出了明显的回落，7月房地产开发投资和新开工面积继续回落，销售面积略有上升。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。
31日统计局公布7月官方制造业PMI，数据公布为4937，略超预期，且高于前值。财新制造业PMI报49.9，略超预期。国内制造业PMI连续下降态势略有好转，但仍然保持在50的临界点以下，下半年国内经济形势仍然严峻。
由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况，1-7月国内汽车产量同比下降12.8%，6-7月国内汽车销量略有好转，但汽车行业对有色金属需求仍然面临较大挑战。
3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降，库存已较去年同期更低，而伦铜库存不断上升。近5周周伦铜库存暴增压制铜价，本周铜价震荡，伦铜库存大增达到近一年新高，沪铜库存略升，现货端对铜价支撑不足。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货多数时间在升水状态，本周回到小幅升水100元以内，短期无明显方向。
2、宏观层面存在较大不确定性，中期走势仍不乐观8月15日，针对美国贸易办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税，中方表示，美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识，背离了磋商解决分歧的正确轨道，中方将不得不采取必要的反制措施。8月18日，美国批准向台当局出售价值80亿美元的一批F-16V战机，美方将就此正式通知国会。美国商务部19日决定将一项“临时通用许可”延长90天，再次推迟针对华为及其附属公司现有在美产品和服务所实施的交易禁令，以避免禁令对美国消费者造成不利影响。7月下旬，中美谈判局面大幅恶化，美国宣布将对中国进口全部产品征收关税。13日晚间突然传出消息，中美双方通电话，中方严正抗议。美国宣布对部分产品加征关税推迟至12.15日。目前美国通过台海问题和贸易问题对中方施压，中美关系较为严峻。欧洲也面临较大问题，意大利财政又现危机，总理辞职，英国脱欧毫无进展。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。宏观经济形势的不确定性对市场造成较大压力，三季度有色金属仍然不乐观。
3、7月经济数据不及预期，宏观形势仍不乐观中国央行：2019年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为： 1年期贷款市场报价利率为4.25%，此前为4.31%。中国7月70大中城市中有60城新建商品住宅价格环比上涨，6月为63城。美国7月新屋开工总数年化119.1万户，预期125.7万户，前值125.3 万户。据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为96.2%，降息50个基点的概率为3.8%。欧元区7月CPI年率终值：1%，前值：1.1%，预期：1.1%。欧元区7月核心CPI年率终值：0.9%，前值：1.1%，预期：1.1%。。周末中国公布新的贷款利率市场化改革措施，本周贷款利率实质性下降，利好实体经济，但可能仍需3个月左右的传导期。本周美欧经济数据和CPI数据不及预期，美联储9月份降息概率为100%。中期宏观经济前景仍不乐观，国内经济面临较大下行压力。美国经济也同样面临压力，而欧洲经济一如既往，早已陷入了长期的衰退之中。三季度国内外经济压力较大，有色金属基本面情况仍不乐观。

三、后市展望

7月下旬，中美谈判局面大幅恶化，美国宣布将对中国进口全部产品征收关税。13日晚间突然传出消息，中美双方通电话，中方严正抗议。美国宣布对部分产品加征关税推迟至12.15日。目前美国通过台海问题和贸易问题对中方施压，中美关系较为严峻。欧洲也面临较大问题，意大利财政又现危机，总理辞职，英国脱欧毫无进展。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。宏观经济形势的不确定性对市场造成较大压力，三季度有色金属仍然不乐观。周末中国公布新的贷款利率市场化改革措施，本周贷款利率实质性下降，利好实体经济，但可能仍需3个月左右的传导期。本周美欧经济数据和CPI数据不及预期，美联储9月份降息概率为100%。中期宏观经济前景仍不乐观，国内经济面临较大下行压力。美国经济也同样面临压力，而欧洲经济一如既往，早已陷入了长期的衰退之中。三季度国内外经济压力较大，有色金属基本面情况仍不乐观。4月中旬-8月，沪铜已经持续下跌近4月时间。8月初伦铜在5700美元附近触及成本支撑，短线强力反弹。同时人民币大跌支撑内盘，沪铜强于伦铜。近两周宏观形势对铜价造成较大影响，中美关系反复，铜价持续波动。本周沪铜冲高回落持续震荡，整体延续46000-47000的区间震荡行情。短期中美谈判未见进展，在宏观不确定性的压力下，上方空间也比较有限，短期延续震荡。目前人民币破7，避险资金可能买入沪铜，支撑内盘铜价，短期沪伦比较高，相应伦铜5700美元支撑，沪铜也在46000附近取得支撑。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。目前沪铜走势没有取得明确支撑，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑46540。

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