8月16日，万通地产(600246.SH)发布2019半年报。公司扣非后净利润在2018年度大幅下滑后，延续低迷态势，今年上半年亏损金额相对于一季度持续扩大。

　　        《电鳗快报》注意到，今年上半年，万通地产无新增土地储备。此举背后，是公司销售回款低迷，导致的经营性现金流持续恶化。

　　卖资产支撑利润

　　        2019上半年，万通地产营业收入4.61亿元，同比下滑79.75%，归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比下滑31.77%，扣非后净利润亏损1.78亿元，下滑幅度高达303.66%。以此计算，公司上半年主业月均亏损超2900万元。

　　        2018年，公司扣非后净利润0.89亿元，同比下滑74.43%。2019年一季度，公司该数据为亏损0.2亿元。

　　        2019年上半年，全国都在贯彻 “因城施政，一城一策”的房地产政策，把中央强调的“房住不炒”方针落到实处。除了 3-4 月商品住宅交易在多种因素下呈现短暂回暖而外，上半年房地产销售热度有所减退，销售面积、金额累计的增速均有所回调。

　　        在上述大环境的情况下，万通地产收入和利润出现下滑。

　　        《电鳗快报》发现，2019年上半年，万通地产非流动资产处置损益为3.95亿元，是公司净利润的支撑点。

　　        2019年3月，万通地产与 GH Investment 1 Limited，签署正奇尚诚、正奇尚信、正奇尚德、正奇尚惠、正奇尚予5家合伙企业合伙之《份额转让协议》及有限合伙企业协议之《补充协议》，及公司持有的阳光正奇70%股权、公司全资子公司中融国富持有的阳光正奇30%股权，公司持有的金通港1%股权之《股权转让协议》。本次交易完成后，万通地产预计可收回现金约7.5亿元，预计可获得投资收益约4.4亿元。

　　        同月，万通地产将香河万通70%的股权转让给北京茂新，价格为13.3280亿元。北京茂新向目标公司提供股东借款5.6423亿元，用于目标公司偿还万通地产股东借款。

　　        经过此次交易，万通地产预计实现约6.6亿元投资收益，另外，依据企业会计准则相关规定，公司持有的对香河万通剩余30%股权按照公允价值计量，预计确认投资收益约2.3亿元，合计确认投资收益约8.9亿元。

　　        对于出售资产的目的，万通地产表示，交易完成后将进一步促进公司产业结构调整，提高资金使用效率。

　　经营现金流恶化

　　        《电鳗快报》注意到，在全国用地共成交上涨的背景下，万通地产却在上半年零拿地。战略收缩的背后，是公司现金流恶化。

　　        2019年上半年，全国300个城市各类用地共推出10.4亿平方米，同比增长0.7%;其中住宅用地推出5.1亿平方米，同比增长6.8%。成交方面，上半年，全国300个城市各类用地共成交8.7亿平方米，同比增长0.4%，住宅用地成交4.2亿平方米，同比增长6.5%，其中二季度同比增长24.4%。

　　        同期，万通地产无新增土地储备。公司在建面积37.35万平方米，无新开工及竣工面积;累计实现销售面积近1.13万平方米，销售额约30,713万元(含天津尾盘969万);累计已出租房地产面积11.15万平方米，累计实现合同租金约12,296万元。

　　        零拿地的背后，是公司现金流持续恶化。

　　        2017年-2018年，万通地产经营活动产生的现金流量净额分别为9.8亿元、3.3亿元。

　　        今年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额巨降至-1.9亿元，同比大幅下滑494.86%，原因是公司销售回款较上年同期下降。

　　        到了上半年，万通地产经营活动产生的现金流量净额进一步恶化，为-7.28亿元。

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