央行：LPR改革促进贷款利率“两轨合一轨”（来源：Wind）

央行：LPR改革促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本；新的LPR以0.05个百分点为步长，报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成，市场化、灵活性特征将更加明显，公开市场操作利率主要指MLF利率，MLF期限以1年期为主；报价行增加城商行、农商行、外资银行和民营银行各2家；8月19日原机制下的LPR停报一天，8月20日将首次发布新的LPR；增加5年期以上的期限品种。

本周将有3000亿元逆回购和1490亿元MLF到期（来源：Wind）

本周将有3000亿元逆回购到期，此外，8月24日还有1490亿元MLF到期。

央行：各银行应在新发放贷款中主要参考LPR定价（来源：Wind）

央行：改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，自8月20日起授权全国银行间同业拆借中心于每月20日9时30分公布LPR，LPR报价行由10家扩大至18家，今后定期评估调整；将LPR由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种；自即日起，各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准，存量贷款的利率仍按原合同约定执行。

点评：央行推出改革完善LPR的形成机制，意在推荐贷款利率的市场化。我们认为未来实现这一目标要做到两点，一是LPR本身的市场化，二是一般贷款相对LPR的浮动比例能够反映金融市场利率的变动。1年期LPR参考1年期MLF利率，未来如果MLF利率下调，将可能带动LPR以及贷款利率的下调。新推出的5年期LPR为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，未来5年期LPR与1年期LPR的走势可能有一定差别。

投资建议：在第二季度央行货币政策执行报告中，再次提到了适时适度逆周期调节。目前经济下行压力较大，而美国即将在9月对中国出口的商品征收新一轮的关税。因此在这种背景下，逆周期调节有望发力，具体的措施就是通过LPR引导一般贷款加权利率回落。为了实现这一点，MLF利率或将下调。金融市场流动性的宽松将对国债期货形成一定的利多。关注做多国债期货的机会。

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