【玉米】供足需弱，近期走势恶化

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【玉米】供足需弱，近期走势恶化

发布时间：2019-8-16 10:28阅读：392

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文：陈春雷

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本周主力2001合约急速探底，暂未完全止跌，形态有所转变。前文分析主力01合约急速下跌与1-9价差回归和新玉米上市期临近密切相关。当前供足需弱局面不变，中美贸易关系反反复复，进口因素暂影响有限；临储玉米拍卖虽满足今年供应，但临近去库尾声，拍储节奏不及去年；而需求面的担忧持续，非洲猪瘟短期难以解决，深加工恢复偏慢。新作上市的产量或成为关键，不过笔者认为尽管供应承压，减产因素不宜忽略。从技术上和基本面上来看，玉米近期走势恶化，止跌仍待时机。淀粉01合约继续下行，延续弱势。淀粉企业开机率再跌至60%以下，淀粉库存继续下降。淀粉企业玉米消耗量继续下降，酒精企业消耗量小幅回升。深加工企业玉米收购量小幅回升，玉米库存继续回落。深加工疲态预示下游消费低迷。 一、行情回顾本周玉米主力2001合约急速探底，最低跌至1891。从图1玉米2001合约 K线走势来看，下跌并未止住；10、20、60日线都转为向下，意味着短期形态恶化；切换至周线级别来看，60周线也破位，长期上涨走势遭到破坏。淀粉2001合约随玉米走势继续下行，玉米与淀粉价差稳定在-412附近。玉米1-9与5-9价差得以修复，其中1-9价差54，5-9价差116，再次回至前期水平，套利空间缩减。现货方面，全国玉米均价相对稳定，本周在1930元/吨附近震荡；全国淀粉均价偏弱，本周于2450元/吨附近震荡。玉米基差在0轴附近震荡。
二、供足需弱局面不变当前供足需弱局面不变，基本面未能好转。一方面是拍储延续，仍能满足今年玉米需求，甚至预期有所结转。不过因去库接近尾声，拍储节奏慢于去年，影响持续减弱。据国家粮食交易中心数据显示：8月15日国家临储玉米计划拍卖396万吨，成交13.08%，继续回落；到目前为止临储玉米累计投放5163万吨，累计成交2007万吨。另一方面是中美贸易关系反复，进口因素短期影响有限；但长期来说经贸磋商渠道畅通，中美双方最终料取得好的谈判成果。商务部暂未将玉米调出配额计划，大批量商品进口短期不现实，长期则存在可能。需求上的担忧持续，非洲猪瘟始终难以解决。猪价高企，据猪易网数据：广西突破30元/公斤，全国生猪平均价格达到22.9元/公斤。在猪价升高刺激下，养殖户尝试性补栏，但成功率较低。深加工行业同样面临困扰，据天下粮仓数据：淀粉企业开机率跌破60%至57.3%，淀粉库存持续下降至71.8万吨。深加工企业玉米消耗量连续6周下滑，周消耗已不足95万吨。深加工企业玉米收购量稳定在58万吨附近，玉米库存小幅回落至621万吨。深加工疲态预示下游消费低迷，没有明显回暖迹象。
三、新玉米产量或成关键新玉米上市期临近，届时新玉米产量或成关键，不过笔者认为尽管供应客观上增加，减产因素不宜忽略。从种植结构调整及天气和虫害影响来看，新玉米存在减产预期。台风等恶劣天气频发，恰值玉米关键成长期；草地贪夜蛾仍在继续发酵，对新玉米的实际产量的影响尚无法定论。
四、总结与建议综上所述，当前供足需弱局面不变，中美贸易关系反反复复，进口因素暂影响有限；临储玉米拍卖虽满足今年供应，但临近去库尾声，拍储节奏不及去年；而需求面的担忧持续，非洲猪瘟短期难以解决，深加工恢复偏慢。新作上市的产量或成为关键，不过笔者认为尽管供应承压，减产因素不宜忽略。从技术上和基本面上来看，玉米近期走势恶化，止跌仍待时机。建议01合约耐心等待止跌企稳，远月价格不过于悲观看待。

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