大股东除了股票质押还有什么方法可以融资？绕标

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所谓的股权质押融资（share pledge financing, SPF）是指借款人（也称为质押人，通常是上市公司的股东）将他们的股份质押给贷款人（也称质权人或安全受托人，其中大部分是金融机构，如银行、信托公司和证券公司）以获得贷款来满足营运资金需求、私人需求和基金投资、兼并或收购需求。在质押股票时，借款人实际上是将其股票的所有权质押给贷款人，但保留与股票相关的其他权利，如投票权。

股票质押式回购新规出台之后，上市公司股东质押融资大幅收紧。在A股持续回调下，一度炙手可热的股票质押业务竟成了证券公司手中的烫手山芋，甚至，已有券商停止了股票质押业务。还在继续从事该项业务的证券公司也普遍提升了门槛。

目前实质性暂停上市公司股票质押融资业务的券商，归纳起来的原因，主要有三方面：

1.存量规模过大、

2.额度告急、

3.出于对后市的悲观拒绝风险。

因此，急需资金周转的大股东迫切寻求其他方法融资。----两融绕标则成了很好的一种融资方式。

 何谓 两融绕标？

带融字的股票，是可融资融券交易的股票，一般投资者也可正常买入。投资者只要对融资融券的风险有充分意识和防范，融资融券交易就是是安全的。

按照规定，能够进行融资融券的标的是有限制的，两融绕标就是部分交易者利用监管漏洞，把融资融券的额度套现。

说通俗点，其实本质就是通过买卖证券将信用账户里的资金“洗一圈”，洗到担保品账户里。简单地说，由于担保品比例 = 资产/负债，通过这种方法我们做大了分子，做小了分母，从而做大了比例值，一旦做到>300%，OK，套现！

先来看看两融绕标和股票质押的区别和优势：

（1）具备独有的券源优势，可借入足够的券源，用于两融流动性管理；拥有专业的操作团队，协助客户完成两融操作
（2）资金用途广泛，不受任何限制。
（3）对大股东和董监高而言，股票未作质押，无需公告。
（4）相对质押融资而言，不受50%限制。
（5）期限灵活，随借随还、随意展期。
（6）杠杆比例不大，爆仓风险低。

（7）流程简单。

两融绕标是怎么获取资金的？

据介绍，时下最普遍的两融绕标套现模式是这样操作：

　　第一步，假设上市公司股东将100万市值的股票转入融资融券账户作为担保品。

　　第二步，上市公司股东在信用账户中买入33万元的黄金ETF或H股ETF。

　　第三步，将信用账户中买入的33万元黄金ETF/H股ETF转出至普通账户。

　　第四步，卖出黄金ETF/H股ETF，获得33万元的资金。

　　由此，上市公司股东就得到了33万用途不受限制、也难以监测流向的资金。

　　上述操作之所以能够开展，其逻辑核心在于融资融券业务相关规则规定：维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。

　　不难发现，以前述案例中，上市公司股东负债33万元，担保市值为133万元，维持担保比例为400%，转出33万元的黄金ETF/H股ETF后，担保市值降至100万元，维持担保比例为300%，符合上述提现规定。

　　去年以来，随着全市场股权质押信用事件不时发生，银行、券商都变得更加小心谨慎，上市公司股东参与质押融资的门槛越来越高。此外，今年年初落地的股票质押式回购新规还规定，单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%，进一步增加了上市公司利用所持股票融资的难度。在融资需求火热的背景下，有心人开始想到借助上述变种的担保证券融资模式来满足这类股东的融资需求。

　　“比如，上市公司大股东、二股东、三股东合计质押股份数已达使得公司整体质押比例达到50%，但第四大股东有融资意愿时且手中股票全是流通股时，我们就通过两融绕标的方式提供融资。”某营业部资深投顾举例道。

　　与股权质押式回购业务相比，两融绕标融资具有一定的替代性。首先，其质押率为33%，与目前中小票的股权质押比例大致相当，稍微偏低一些；其次，融资成本差不多，为7%到8%。

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