2019/2020年度我国大豆进口预估下调200万吨（来源：粮油市场报）

2019/2020年度我国大豆榨油消费量为8850万吨，同比增加200万吨，增幅2.3%，其中包含200万吨国产大豆及8650万吨进口大豆，预计大豆进口量8700万吨，较上月预估下调200万吨。国内豆粕需求疲软，大豆压榨量维持低位，豆油库存再度下滑，在大豆进口成本上涨带动下，豆油价格快速反弹，短期或继续保持强势。豆粕价格受进口大豆成本上涨拉升，但需求疲软，下游追涨意愿不强限制涨幅。

截至8月5日，美国2018年大豆进入政府贷款项目数量为7478万蒲（来源：USDA）

据美国农业部数据显示，截至8月5日的一周里，2018年美国大豆进入政府9个月贷款项目的数量为7478万蒲式耳，比一周前减少了453.4万蒲式耳。

上周美国对中国大陆装运7船大豆（来源：USDA）

美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量比前一周减少19.1%，一周前是减少3.5%。截至2019年8月8日的一周，美国对中国（大陆地区）装运468,230吨大豆，相当于7艘巴拿马型号货轮装运的大豆数量。前一周美国对中国大陆装运579,005吨大豆，相当于9船大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的49.6%，一周前是56.3%，两周前是58.2%。

点评：贸易战导致南美升水大涨，进口大豆成本推升，同时如果未来停止采购美豆，4季度进口大豆供给也会偏紧，对豆类有整体的提振。近期豆粕需求不佳，价格难以走强，油厂只能拉升油价，最近几个交易日市场也是借着节前备货的题材在炒作豆油。但国内豆油需求其实并没有实质性的转好，未来油脂走势还是要看棕榈油，目前东南亚棕榈油处于产量增速放缓的阶段，即便如此产量仍在增加，短期内库存难以下降，此轮油脂反弹很难形成趋势性上涨。

投资建议：豆油涨势难以持续，多单获利离场。

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