经历上周的强势反弹后，受多单止盈影响，本周油脂涨势有所放缓。但在双节备货来临及豆粕需求不佳令油厂开机率维持低位之际，短期油脂调整空间或相对有限。

近期印度采购棕榈油积极，叠加其国内夏播油籽因季风降雨不足存在减产可能，令市场对印度油脂进口需求再生期待，产地报价随之回升。此外，在6月放缓的进口之下，6月末印度植物油港口库存降至215万吨历史同期低位，市场预期下半年印度进口需求有望维持高位。然而，印度调税预期仍是限制棕榈油走高的达摩克利斯之剑，马棕出口面临印尼的潜在挤占。此外，虽印度需求预期较为旺盛，但产地产量增幅更多，最终测算下的产地库存不过是增多增少的问题，仍将抑制棕榈油反弹空间。

豆油反弹相对更看好一些。受南方猪瘟二次爆发影响，7月油厂因豆粕胀库压榨量下滑明显，豆油产出大幅减少，利于豆油库存压力的缓解。随着中秋、国庆双节备货来临，叠加盘面反弹对市场情绪的提振，豆油成交及提货获得明显改善。截至7月26日，豆油库存143.95万吨，周比降2万吨。预计随着双节备货的推进，在油厂开机率回升受限的情况下，中短期豆油库存将延续回落，支撑豆油及油粕比相对强势。

上周民企新增2条菜籽买船，对菜油盘面走势有所打压。然而，近期的菜籽船卸港并不顺畅，买船暂不构成主流，新增供应较为有限，市场仍对菜油后期去库存在期待。短期菜油受到库存下滑的支撑，但并不排除中美超预期和解引发的情绪升水进一步回吐，关注本周30-31日在上海重启的谈判。若无意外发生，预计中美达成协议仍需较长时间，前多可续持或部分阶段性止盈。若菜油在情绪作用下急跌，投资者可尝试跟进多单。后续重点关注中美谈判进展及中粮、益海等集团的采购动向。

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