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文：张天骜

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制作：网络推广部

G20峰会中美会面，决定重启贸易谈判，当前局面有所缓和。但中美谈判前景仍然存在较大不确定性，目前的消息对市场影响偏向中性，此前会面消息带动的铜价上涨难以持续。

10日公布的CPI和PPI数据显示，目前国内消费水平温和上涨，但生产者价格水平走势明显趋弱，国内产业面生产和消费动力不足，下半年国内经济仍然面临较大压力，有色金属基本面不容乐观。

本周中美谈判无明确进展，市场乐观预期再度受到打击，周三沪铜一度大跌创出新低。短期沪铜技术形态仍然较弱，但考虑到伦铜5700美元对应沪铜45000点附近存在较强的成本支撑，沪铜下方空间有限，中长期可能出现45000-48000区间震荡行情。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑45000，伦铜5740美元。

一、行情回顾

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线和89周均线支撑。19年沪铜大幅反弹，随着55周均线的下行，4月中旬沪铜一度接近55周均线，在临界点运行。但4起月沪铜再度大跌，中期行情仍显弱势。

4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。前期伦铜大跌最低跌破5800美元，触及成本区间，而沪铜在46000点附近存在成本支撑。6月下旬中美将在G20峰会会面消息刺激铜价快速反弹，但会面结果是中美重启谈判，并无明确进展消息放出。而美联储明确将会在7月底降息后，美元暴跌结束，本周快速反弹，铜价冲高回落。本周中美谈判无明确进展，市场乐观预期再度受到打击，周三沪铜一度大跌创出新低。短期沪铜技术形态仍然较弱，但考虑到伦铜5700美元对应沪铜45000点附近存在较强的成本支撑，沪铜下方空间有限，中长期可能出现45000-48000区间震荡行情。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑45000，伦铜5740美元。

二、影响因素分析

1、现货端存在一定支撑，但目前难言底部

经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年一季度国内铜产量公布，受到春节因素影响，3月精炼铜产量较去年有所下降，但1-3月铜材累积产量同比较去年上升14.6%，1-5月铜产能同比保持上升10%以上，铜供给仍然较为宽裕。

在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5月房地产相关数据均表现出了明显的回落。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。

由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。18年10月至今国内汽车产量同比大幅下滑，19年1-4月加速下滑，连续处于同比下跌10%以上的情况，5月国内汽车产量同比下降14.1%，汽车行业对有色金属需求面临较大挑战。