套利分析之焦炭期货与现货期现套利
发布时间：2019-7-2 11:11阅读：828
问一问
期货和现货指数之间存在着密切关系，在两者之间的理论定价关系的偏差超过交易成本的时候，就产生了套利机会。
焦炭期货上市以来，投资者出了做投机交易之外，还可以关注不断出现的套利机会，这比较适合大 资金的运作和有流动现金的企业运作，以赚取稳定的利润。本为以7月26日连焦J1109收盘价与渤海交易所焦炭现货结算价为例，进行期现套利分析，计算结果显示：该日期现价差比较适合进行套利操作。
一、原理介绍
期限套利是指在期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时，在现货市场卖出（买入）同样合约商品以期在有利时机对冲获利了结的方式，是基于现货交割基础上的套利模式。
由于存在持有成本，远期期货价格应该高于现货价格，但持有成本有上限，远期期货的价格不可能无限制的高出现货价格。当期货价格与现货价格的价差高出持有成本，通过买进现货、卖出期货就可以盈利。对近期期货买进的力量和对远期卖出的压力，很快会迫使近期期货和远期期货的价格关系步入正常轨道。
一般而言，期现套利的成本主要包括：买入现货的费用（包括运费）、交易手续费、交割手续费、交割升贴水、仓储费、增值税和资金占用利息。
二、案例分析
我们以7月26日大连商品交易所焦炭期货合约1009收盘价为例，对焦炭期现套利机会进行分析。截止7月26日，大连商品交易所焦炭期货合约1109合约收盘于2289元/吨。当日渤海商品交易所焦炭现货报价为2006元/吨，期现价差为283元/吨。这样的价差显然偏高，因此，出现了实物交割期现套利机会，且是无风险投资交易。
假定我们在渤海商品交易所买入焦炭现货，并相应抛售连焦1109合约，以赚取市场间的基差收益。若在7月26日渤海商品交易所买入1吨焦炭，完成交割，则入库至期货交易所指定库存所需用费用如下：
（1）渤海商品交易所收取交易手续费：0.8‰，以2206元/吨计算，手续费约为1.76元；
（2）渤海交易所收取交割手续费：5元/吨；
（3）渤海商品交易所出库费用：7.8元；
（4）渤海商品交易所出库装车费：3.9元；
（5）入库大商所指定交割仓库费用：13元/吨；
（6）库存费用＝0.3×30＝9元/吨；
（7）交割品升贴水：通过对比大连商品交易所焦炭期货交割品质量标准与渤海商品交易所焦炭现货在品质方面存在的差别，并结合表2、3升贴水标准，可以计算出两个市场的交割升贴水：80元/吨，（其中灰分升贴水15元/吨；硫分升贴水15元/吨；其他指标升贴水50元/吨）。
（8）焦炭交割手续费：1元/吨；
（9）期现套利增值税＝（2289-2006）/（1＋13％）×13%＝32.6元/吨；
（10）假定采用借贷资金进行套利操作，期限为1个月。若期货保证金为10%，现货保证金为20%，实际贷款年利率为6.5%，则期货保证金利息＝2289×10%×6.5%/12＝1.24元/吨；现货保证金利息：2200×20%×6.5%/6＝2.48元/吨。因此，资金占用成本＝期货保证金利息+现货保证金利息＝3.72元/吨。
鉴于两个市场的交割仓库都在天津港散户物流中心，中途运输距离较短，因此本文忽略运输费用。
综上分析，1吨焦炭完成一次期限跨市场套利总共需要的费用约为：
1.76+5+80+7.8+3.9+13+1+32.6+3.72+9＝156.8元/吨。
因此，完成这样一次期限套利交易的利润＝期现基差-套利成本＝283-156.8＝126.2元/吨。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
焦炭期货上市以来，投资者出了做投机交易之外，还可以关注不断出现的套利机会，这比较适合大 资金的运作和有流动现金的企业运作，以赚取稳定的利润。本为以7月26日连焦J1109收盘价与渤海交易所焦炭现货结算价为例，进行期现套利分析，计算结果显示：该日期现价差比较适合进行套利操作。
一、原理介绍
期限套利是指在期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时，在现货市场卖出（买入）同样合约商品以期在有利时机对冲获利了结的方式，是基于现货交割基础上的套利模式。
由于存在持有成本，远期期货价格应该高于现货价格，但持有成本有上限，远期期货的价格不可能无限制的高出现货价格。当期货价格与现货价格的价差高出持有成本，通过买进现货、卖出期货就可以盈利。对近期期货买进的力量和对远期卖出的压力，很快会迫使近期期货和远期期货的价格关系步入正常轨道。
一般而言，期现套利的成本主要包括：买入现货的费用（包括运费）、交易手续费、交割手续费、交割升贴水、仓储费、增值税和资金占用利息。
二、案例分析
我们以7月26日大连商品交易所焦炭期货合约1009收盘价为例，对焦炭期现套利机会进行分析。截止7月26日，大连商品交易所焦炭期货合约1109合约收盘于2289元/吨。当日渤海商品交易所焦炭现货报价为2006元/吨，期现价差为283元/吨。这样的价差显然偏高，因此，出现了实物交割期现套利机会，且是无风险投资交易。
假定我们在渤海商品交易所买入焦炭现货，并相应抛售连焦1109合约，以赚取市场间的基差收益。若在7月26日渤海商品交易所买入1吨焦炭，完成交割，则入库至期货交易所指定库存所需用费用如下：
（1）渤海商品交易所收取交易手续费：0.8‰，以2206元/吨计算，手续费约为1.76元；
（2）渤海交易所收取交割手续费：5元/吨；
（3）渤海商品交易所出库费用：7.8元；
（4）渤海商品交易所出库装车费：3.9元；
（5）入库大商所指定交割仓库费用：13元/吨；
（6）库存费用＝0.3×30＝9元/吨；
（7）交割品升贴水：通过对比大连商品交易所焦炭期货交割品质量标准与渤海商品交易所焦炭现货在品质方面存在的差别，并结合表2、3升贴水标准，可以计算出两个市场的交割升贴水：80元/吨，（其中灰分升贴水15元/吨；硫分升贴水15元/吨；其他指标升贴水50元/吨）。
（8）焦炭交割手续费：1元/吨；
（9）期现套利增值税＝（2289-2006）/（1＋13％）×13%＝32.6元/吨；
（10）假定采用借贷资金进行套利操作，期限为1个月。若期货保证金为10%，现货保证金为20%，实际贷款年利率为6.5%，则期货保证金利息＝2289×10%×6.5%/12＝1.24元/吨；现货保证金利息：2200×20%×6.5%/6＝2.48元/吨。因此，资金占用成本＝期货保证金利息+现货保证金利息＝3.72元/吨。
鉴于两个市场的交割仓库都在天津港散户物流中心，中途运输距离较短，因此本文忽略运输费用。
综上分析，1吨焦炭完成一次期限跨市场套利总共需要的费用约为：
1.76+5+80+7.8+3.9+13+1+32.6+3.72+9＝156.8元/吨。
因此，完成这样一次期限套利交易的利润＝期现基差-套利成本＝283-156.8＝126.2元/吨。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
财经-小李
国内知名券商，全国股票、期货开户线上预约
+微信
当前我在线
最快30秒解答
点击下方按钮，即可获取【期货】知识合集+热点问题解答+重要信息，顺利开启期货投资！ 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
什么是期现套利？期现套利作用和风险都有哪些?
你好，期现套利是指利用期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利交易的一种投资策略。它是通过同时进行期货合约的买入和现货资产的卖出（或相反）来实现利润的方式。另外期现套利的作用包括但不限...
2087
期货分析时，期现套利的技术有哪些？
2457
期现套利，是指在股指期货与现货指数之间的进行的套利。 期现套利的机会有两种： 1、股指期货的点位大于现货指数的点位，并超过一定幅度，可以进行买现货指数、卖股指期货的正向套利。 2、股指期货...
2457
什么是期现套利？？？
3023
期货套利通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下,以较低的价格买进,较高的价格卖出,从而获取无风险收益。
3023
期货分析时，期现套利该怎么实战运用？
2003
您好，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即&...
2003
期货期现套利
647
期现套利：通过利用期现市场不合理价差进行反向交易来获利。（1.价差>持仓费，多现空期；2.价差<持仓费，空期多现）。
647
期货期现套利
880
期现套利是指当期货市场与现货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。期现套利有助于保持期货市场和现货市场之间的合理的价格关系。可以说，期现套利是跨市套利的扩展，把套利行为发展到现货与期货两个市场而已。
中国期货理论界认为：广义的套期保值概念包括实物交割，实物交割是实现套期保值的一种形式，即套期保值可以选择对冲平仓，也可以选择实物交割，套期保值不一定进行实物交割，实物交割不等于套期保值，更不是套期保值的全部。而在...
880
2025-02-06 15:38 
