6月，纽约联储制造业指数跌幅远超预期，给美国经济拉响了警报。

　　纽约联邦储备银行17日出炉的帝国州制造业调查（帝国州为纽约州别称）显示，纽约州的商业活动指数在6月创下史上月度最大跌幅，从5月的17.8直落26.4个点至-8.6，不仅远低于此前经济学家预期的10，更是跌至了2016年以来最低水平。

　　实际上，近几周美国出炉的经济数据普遍疲软，包括5月制造业PMI等在内的数据亦同步亮出警讯。

　　那么，制造业数据大跌会成为美国经济陷入衰退的前兆吗？

　　美墨关税威胁令贸易不确定性蔓延

　　6月帝国州制造业调查还显示，纽约州制造业新接订单指数同样跌至负值：从5月的9.7跌到了-12.0，创2016年1月以来新低。

　　该州的出货指数也下跌7个点至9.7，前值为16.3；交货时间指数则从5月的0.7跌至-4.5；库存指数自-4.1跌至-5.3。

　　在就业方面，纽约州的就业指数也跌了8点，至-3.5，创2016年12月以来新低，亦是两年以来首次出现负值，昭示着该州就业水平出现下滑趋势。同时，工作平均周指数亦跌至-2.2，显示目前工作时长有所下降。

　　而在显示未来制造业趋势的指标方面，其中该州未完成订单指数跌至-15.8，前值2.1，创下2015年12月以来最低水平，这一指数通常对衡量未来工厂需求有指标性意义。

　　而在反映未来半年展望的一般商业状况指数方面，该指数下滑近5个点，跌至25.7。其中，未来新接订单指数、出货指数等均下跌；资本支出指数大跌近16个点至10.5，前值26.2，创下近两年以来新低，科技支出指数亦跌10个点至12.8，指明目前该州资本和科技支出均在减缓。

　　第一财经记者查阅美国商务部数据显示，综合而言纽约州是美国国内第三大经济州，在制造业总产值方面，排在第八位，排在加利福尼亚州、得克萨斯州、俄亥俄州和伊利诺伊州等工业强州之后。

　　不过，MFR首席美国经济学家夏皮罗（JoshuaShapiro）指出，目前该帝国州制造业调查引起市场广泛关注的一个关键原因在于，该调查通常被视为是将在本周四公布的费城联邦储备银行制造业调查指数的序曲。

　　夏皮罗指出，费城联邦储备银行制造业调查指数被视为由供应管理协会（ISM）编制的更广泛的国家级制造业指数，在这一背景之下，6月份的帝国州调查“令人震惊地疲软，为本月其他制造业数据前景预警”。

　　布里克利咨询公司（Bleakley）首席投资官博克瓦尔（PeterBoockvar）则表示：“直言不讳地说，这个数字太可怕了，关税正在损害商业信心。”

　　博克瓦尔指出，目前对于关税的使用已经对全球经济构成了威胁。不仅仅要计算采取关税税率并将其乘以关税的规模，而且还要考虑关税对全球供应链和采购产生的更大影响。

　　“我们甚至不需要真正的关税，只是来自关税的威胁，就增添了全新的不确定性。”他补充道。

　　在6月帝国州制造业调查出炉前，特朗普曾以非法移民问题为由威胁对墨西哥征税。

　　美国宏观经济学家谢坡德森（IanShepherdson）指出，5月30~6月7日中所发生的这一切令商界恐慌。

　　关税下消费旺制造业亮警讯

　　如前所述，在帝国州制造业调查出炉之前，6月初出炉的美国5月制造业PMI指数和ISM5月制造业指数均亮警讯，其中5月制造业PMI终值经季节性因素调整后，最终录得50.5，创2009年9月以来新低，ISM5月制造业指数为52.1，创2016年10月以来新低。

　　这一数据显示，同一季度相比，目前美国制造业明显放缓，而新订单则出现2009年8月金融危机以来的首次萎缩。在调查中，受访者提出，这是由于不确定性下客户推迟订单导致的。

　　IHSMarkit首席商业经济学家威廉姆斯指出，调查结果意味着，未来美国两季官方公布的制造业产出将出现加速下滑趋势，产出将进一步拖累国内生产总值。

　　世界银行在最新6月期《全球经济展望》中预计，美国增速今年将放缓至2.5%，2020年进一步放慢至1.7%。

　　牛津经济研究院的最新贸易模型显示，由于全球贸易不确定性蔓延，全球贸易增长可能很快就会抵达2009年以来的最弱点，同时5月全球服务业PMI连续第二个月大幅下滑，这也暗示着全球制造业的困境正在蔓延，无人可独善其身。

　　美国全国独立企业联合会近期调查显示，其三分之一的会员均表示，受到关税政策的严重负面影响。

　　不过，与此同时，美国经济中消费数据、消费者信心指数以及就业数据仍平稳。对此，清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭对第一财经记者表示，2018年美国经济曾强劲复苏，特朗普给企业和个人大规模减税，刺激了经济的增长和消费的增长。而股市的繁荣造成了新的两极分化，“低收入的人群在股市上捡了点芝麻，而富翁们则抱了个大西瓜。”

　　特朗普大规模减税大大有利于企业家和富人，进一步加剧了美国社会的两极分化和族群对立。他指出，同时美国劳工部在就业方面的一些统计方式也遗漏了长期失业者和失去了信心而不去登记的人群。例如年龄超过45岁的人们失去了工作就很难再就业。

　　但这些作用难以持久，负面效应已开始显现。他指出，目前财政赤字和国债急剧增加、美联储继续加息和缩表、贸易保护主义则影响了外资投入、企业成本上升、贸易逆差增加、股市震荡、经济出现隐忧。周世俭指出，2019年美国经济增速下滑，2020年可能出现衰退。对于美国经济的前景，无论是美联储、国际经济权威机构还是华尔街财团均不看好，都认为未来2~3年美国经济增速呈现下行态势。