险资为A股“压舱石”

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险资为A股“压舱石”

发布时间：2019-5-20 13:56阅读：509

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事实上，从历年来A股市场的起落与险资投资的关系来看，股指回调亦是保险资金入市的重要时机。2001年股市大跌，1300点的政策底先后被市场击穿九次，大熊市持续了4年之久。2005年，保监会联合银监会下发《保险公司股票资产托管指引（试行）》和《关于保险资金股票投资有关问题的通知》，明确了保险资金直接投资股市涉及的资产托管、投资比例、风险监控等问题。文件规定，比例为公司上年末总资产规模的5％。

2007年，险企总资产逼近3万亿元，成为资本市场最重要的机构投资者之一。2008年，国际金融危机爆发，股市再次大跌。受此影响，保险业投资收益大幅滑落，加上险企投资型产品比重过大，多家险企陷入经营困境。在2006年-2010年期间，由于保险公司的投资收益过度依赖于股票市场，保险资金的投资收益率在1.9％至12.2％之间剧烈波动。2010年9月至2013年6月，A股主要指数跌幅超过40％，险企的投资业绩亦出现了较大幅度的下滑。

2012年开始，保监会推动保险业市场化改革，其中便包括为险资运用松绑、推行人身险费率改革等内容。2013年，险资收益率开始回暖并一路升至7.56％。2014年，国务院印发《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，保监会印发《中国保监会关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》，“放开前端、管住后端”的监管改革持续推进，保险业的格局被完全打开，保险业投资收益逐渐摆脱对股市的依赖。

2015年中，A股再现“异常波动”。为激发险企投资股市，保监会先后发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》和《关于保险资产管理产品参与融资融券债权收益权业务有关问题的通知》，保险业由此登上金融大舞台。2015年年末，保险资金运用实现收益7803.6亿元，同比增长45.6％，平均投资收益率7.56％。

然而，松弛的管制诱发了各路资本的举牌乱象。以风格激进著称的部分民企保险公司以举牌方式进军产业资本，触发大多数被举牌产业公司的紧张情绪。2017年，保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》，强化了保险机构与非保险一致行动人的举牌或收购行为监管。自此，险资入市退场。此后，各大保险公司极少在股市举牌。2018年，A股市场出现的明显波动和下滑，保险资金再次“披挂上降”。

2019年一季度资本市场显著回暖，上市险企净利润同比大增。五大上市险企发布的2019年一季报数据显示，中国人寿（601628）、中国人保（601319）、中国平安（601318）、中国太保(601601)（601601）、新华保险(601336)（601336）等五大险企共计实现净利润862.84亿元，较去年同期的508.30亿元同比大增70％。

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