证券时报记者静波

昨日央行并未超额续作中期借贷便利（MLF），降准预期进一步下降。多位债券基金经理受访时表示，市场应以区间窄幅波动为主，若利率债市场继续下跌，则存在较大的波段操作机会。

创金合信基金表示，昨日央行采用公开市场操作与MLF相结合的方式，并不意味着央行货币政策将由此转向紧货币，整体上货币政策仍然相对友好，只是市场过去过度宽松的预期需要修正。

某中型基金公司投资经理认为，短期利率债市场收益率不会有上行压力，市场应以区间窄幅波动为主，但投资者应对社融规模持续超预期扩张引起警惕，后续仍应持续关注通胀因素、商业银行超储率变化、地方政府债券发行节奏等因素。

富荣基金固定收益部副总监吕晓蓉认为，3月29日以来，利率上行节奏已明显加快。以国开活跃券190205为例，经历开年以来的窄幅震荡后，3月29日至4月16日已快速上行了27BP。尽管昨日降准预期明确落空，利率价格当日也呈现M形走势，国债期货主力合约收红，现券收益率小幅下行，反映预期差逐渐隐含至价格中，利空阶段性出尽。

吕晓蓉认为，海外经济下行压力仍然存在，国内经济已呈现出阶段性企稳现象。二季度初则是传统的开工旺季，预计短期各项经济动能仍将较强，名义GDP增速预计较为有力。但中长期看，地产投资、进出口贸易仍面临下行压力，在不会大水漫灌的政策方针下，基建投资也仅属于正常修复。预计利率二季度大概率维持震荡，或有小幅上行风险，交易机会来自波动。债券基金投资操作上，不会对资本利得抱太大预期，4月份在久期和仓位上将相对谨慎，如利率绝对价格吸引力提升，可适当参与交易性机会。

国泰基金指出，短期数据波动性加大，无论采购经理指数还是社融，都经历2月走低、3月高增的剧烈波动，债市收益率波动性也随之加大，超预期的数据短期对债市情绪或将构成一定冲击，但调整或孕育一定机会，后续或可关注预期差修正带来的投资机会。

金鹰基金则认为，短期利率债市场可能继续承压，由减税降费带来的实体经济回暖仍需时间，不支持无风险利率持续走高，若利率债市场继续下跌，则存在较大的波段操作机会。

创金合信鑫日享短债基金经理谢创表示，债市在昨日之前已出现一定调整，市场对于货币政策微调做出较为充分反应，预计后续债券收益波动性有所降低。后续仍维持原有的投资策略，组合平均久期在一年以内，以降低产品波动性；资产配置方面，考虑到信用债的票息优势及流动性管理需求，产品将以高评级的AA+及AAA信用债为主。

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