本周水泥行情逐步回暖，出货量增长较快，水泥需求达到近两年来的高峰。

虽然国家近期政策会重点督查和整改水泥行业中的“差、乱、小”企业，但水泥行业2019年上半年整体发展趋势依然较为乐观。

广东省出台水泥落后产能退出方案：近日，广东省出台《广东省2019年推动落后产能退出工作方案》。《方案》表示，按照国家统一部署，结合广东省产业发展实际和结构调整需要，以钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、造纸、印染、制革、铅蓄电池、铜冶炼、铅冶炼、小火电、陶瓷等12个行业为重点，着力推动能耗、环保、质量、安全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能，依法依规关停退出。

方案要求堪称史上最严：在能耗方面，执行水泥单位产品能源消耗限额，如超限额将限期整改，不整改或者整改不到位将责令关停退出。环保方面，自2019年1月1日起，水泥行业现有企业执行颗粒物、二氧化硫和氮氧化物特别排放限值，淘汰炉膛直径3米以下燃料类煤气发生炉及其他中小型煤气发生炉，取缔燃煤热风炉。质量方面，淘汰32.5等级复合硅酸盐水泥；将水泥产品列入2019年省级产品质量监督抽查目录，对逾期不改正或经整改复查仍不合格的，依法依规吊销相关证照；进一步加大对水泥产品的执法力度，严厉打击无证生产、超范围生产、产品质量不合格等违法行为。技术方面，淘汰干法中空窑；淘汰直径3米以下的水泥粉磨设备；淘汰水泥机立窑、立波尔窑、湿法窑等落后水泥产能。

预计2019年上半年水泥需求比较乐观：从供给角度来看，除新疆、山东、河北的局部地区外，国内熟料线已经基本恢复运转。下周，全国水泥市场供应将处于正常水平，山东、辽宁等省主要企业熟料库存将继续上涨。不过江浙皖预计库存维持低位。短期需求来看，清明节过后，全国大部分地区天气预计仍以晴好为主，基建项目较多、资金压力不大，水泥需求将维持旺季水平。长周期因素看，发改委频繁批复轻轨、高速公路等基建项目，而2018年底房地产、市政工程新项目开工仍较多。因此虽然近期国家对水泥行业的管控力度加大，但总体来看2019年上半年需求预期较为乐观。

重点推荐建议从开工超预期、竣工、原材料下调、内生增长三个主线选股：一是竣工增速释放后，受益装修需求提升的伟星新材（002372）；二是基本面稳健，石化系原料下调后短期内有超预期盈利的，东方雨虹（002271）；三建议关注企业内生性增长能力较强的坤彩科技（603826），四是仍有产能投放业绩增长确定性高的华新水泥（600801）。

评级面临的主要风险上游原材料价格调整不及预期，房屋竣工未有改善，地产需求进一步下探，环保限产放松。