华联期货工业品期货早报 2019-04-12 

【沪铜】:周四晚沪铜震荡回落，1906合约收盘跌0.75％。基本面上：美联储暂缓加息、中美贸易谈判进一步推进、流动性水平边际改善利多有色金属；消费不振、美元强势压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:4月11日上海现货电解铜报49220-49380元/吨，均价跌110元/吨。美联储3月会议纪要显示，多数美联储决策者预计今年利率将保持稳定；多数官员认为，鉴于风险情况，到2019年底维持利率不变是合理的。中国3月CPI年率2.3%，预期2.3%，前值1.5%。中国3月PPI年率 0.4%，预期0.4%，前值0.1%。统计局：从同比看，3月猪肉价格上涨5.1%，为同比连降25个月后首次转涨，影响CPI上涨约0.12个百分点。从环比看，非洲猪瘟疫情发生势头趋缓，各地猪肉价格涨跌互现，全国平均上涨1.2%，影响CPI上涨约0.03个百分点。操作上，投机者短线逢支撑位做多交易为主，支撑位参考48500，压力位50500。本周继续关注相关宏观数据。

【沪铝】：周四晚沪铝小幅震荡，1906合约收盘跌0.07％。总体铝材需求边际改善，中美预期达成共识促进宏观改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；全球经济担忧重启，汽车及房地产数据较差压制铝价；成本略有支撑，电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：震荡反弹。消息面：4月11日上海现货电解铝报13790-13830元/吨，均价跌20元/吨。根据统计局公布数据，中国1-2月铝材产量累计为651.5万吨，累计增长4.1%。2月电解铝产量568.8万吨，产量累计增长5%。4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区29.0万吨，无锡地区58.6万吨，杭州地区12.3万吨，巩义地区14.5万吨，南海地区37.4万吨，天津5.8万吨，临沂2.7万吨，重庆3.3万吨，消费地铝锭库存合计163.6万吨，较上周四减少0.5万吨，铝锭库存降幅收窄。后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线做多交易为主，支撑位13500元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。

【原油】：昨日夜盘原油高位回调，小幅走低。消息面国际能源署发布月度报告称，全球经济增长放缓可能影响原油需求，俄罗斯称有能力增产以缓解委内瑞拉等地缘局势带来的供应收缩。IEA 月度原油市场报告显示3月OPEC原油产出下降55万桶/日至3010万桶/日，二季度原油市场可能趋于平衡。预计2019年全球原油需求增长稳定在140万桶/日，3月原油减产执行率为153%，非OPEC国家为64%。预计2019年非OPEC国家产出增长170万桶/日，去年增长280万桶/日。受IEA提示需求放缓及俄罗斯释放增产意向，原油高位回调。不过当前整体OPEC仍减产明显，供需面短期仍偏紧，本月油价仍将维持偏高运行观点，后期关注俄罗斯及下月OPEC大会对下半年减产决议，操作上多单在480附近逢高止盈后可暂观望。

【PVC】：周四盘面再次冲高6900上方后快速回落，宽幅波动，收盘仍收稳6900。基本面看随着后期上游陆续开始检修，供应压力或稍缓和，去库存速度有望加快。原料端电石价格维持高位运行，近期盘面围绕6800-6900反复震荡，回调有限但上冲乏力。且外围市场波动较大，操作上多单在盘面跌破6800后可暂止盈离场，后续继续关注区间方向选择后再操作，主线仍以关注支撑做多为主。

【纸浆】周四晚纸浆震荡偏强，纸浆 1906收涨0.7%，报5462元/吨。昨日华北地区银星现货价格5650元/吨。未来1-2个月行情或偏强，但短期在文化纸的一轮提价后，市场需要消化，文化纸利润尚未达到高位水平，因此原料端纸浆消费短期不存在快速增加的可能，因此纸浆价格短期快速上涨的可能性也不大。操作上建议暂以观望为主。

【橡胶】ru1909周四夜盘回软。实体经济仍有惯性下行压力，缺乏进一步刺激的情况下，工业品整体短线承压。橡胶需求面，虽然乘用车销量疲软，但3月挖掘机销量同比增长15.7%，基建预期仍然强烈。重卡销量保持高位，轮胎厂开工率也维持高位。由于橡胶库存较高及供应大周期过剩预期较为一致，业者对后市行情仍然信心不足，下游工厂按需采购的意愿不变。供应方面，部分地区开割和即将开割，供应量将开始爬坡。季节性方面，6月前一般较为弱势。操作上，估值较低，下跌空间有限，少量多单谨慎持有，止损参考11600。

【沥青】bu1906周四夜盘震荡偏强。原油高位震荡，媒体称若油价再上涨供应再降，OPEC或考虑增产，之前公布OPEC 3月原油产量跌至四年低点。虽然下半年是否减产仍存变数，而且美国页岩油今年增产预期强烈，但上半年供应释放有限，伊朗制裁若收紧会带来供应缩减。原油需求方面料受油价走高的负面影响。节后沥青现货持续攀升，对沥青期货构成较强的支撑。百川最新数据显示沥青库存保持低位，开工率有所回落。沥青今年需求提升预期强烈，但天气因素和工期进度因素制约上半年需求的释放。操作上，观望为主，激进者短线试空，止损参考3500。

【甲醇】周四夜盘震荡周若，收报2513（-1.68），现货方面，江苏太仓甲醇日内随期货区间震荡为主，现货成交2435-2445元/吨，4月中成交2450元/吨，4月下成交2450-2470元/吨。截至昨日，甲醇周均开工65.88%，周降2.56%。下游开工率稳定，略有走高，其中甲醛涨1.5%至29.75%。烯烃方面，目前盐湖MTO恢复正常，烯烃开工率大涨3%至82%，二甲醚，MTBE，DMF开工率维稳，醋酸略降3%。华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为77.2万吨，较前期降3.1万吨。甲醇去库进程良好，春检进入实际状态，但主力合约换月，09合约升水近70点，压制期价走高，但随着供需矛盾有望缓解，期价有望上涨，操作上建议积极做多09合约，目标价2650，止损线为2500。

【螺纹钢】10合约夜盘高开震荡，盘中跳水跌0.56%，收盘3752。周四全国建筑钢材成交量监测数据成交尚可，主流贸易商建材日成交量20.12万吨，较前一日减0.22万吨。本周全国主要钢材社会库存1424.68万吨，较上周减少87.69万吨，较上月减少355.7万吨；螺纹钢社会库存767.16万吨，较上周减少51.04万吨；钢厂库存206.86万吨，跌21.08万吨。从库存数据看，社库厂库双降，库存去化符合市场预期，显示需求良好；但产量环比增加5.17万吨，目前价格高位，钢厂利润回升增加生产动力，后续关注产量增加及库存去化情况。操作上，短线参与，关注3850压力和3680支撑。

【铁矿石】连铁09合约夜盘高开回落，收盘649。11日Mysteel62%澳粉指数94.85，涨0.70，月均92.76；62%低铝指数98.00，涨1.40；65%巴粉指数107.15平。远期现货市场活跃度较低，商家出货积极性高，采购积极性较为一般，全国主港铁矿累计成交178.50万吨，环比下降12.16%；上周平均每日成交166.28万吨，上月平均每日成交90.83万吨。钢厂积极复产对铁矿石有采购需求，但高价成交一般，短期矿价跟随成材价格波动，高位震荡。操作上，回调买入。

【贵金属】周四晚贵金属大幅走低，整体转弱。周四公布的强劲数据使美元受到大幅提振，上周美国初请失业救济人数意外跌至19.6万人，创1969年10月以来最低水平，低于预期的21万人，意味着美国劳动力市场发展仍然强劲。美国3月PPI同比增长2.2%，创个5个月最大涨幅。操作上，前期多单离场，场外资金日内短空操作，目前黄金1906的支撑位280，白银1906的支撑位3500。

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