华联期货农业品期货早报 2019-04-12

【白糖】周四晚郑糖窄幅震荡，1909合约收盘微跌0.27%，报5228元/吨。昨夜ICE5月原糖期货下跌1.09%报12.67美分/磅，总体仍呈低位震荡走势。国内现货方面，昨天南宁中间商仓库报价5290-5370元/吨。柳州站台报价5270-5310元/吨，仓库报价5270-5310元/吨。广州中间商广东糖报价5340-5500元/吨，上调20-30元/吨，成交可以。消息方面，咨询机构Job Economy预期巴西中南部地区2019/20年度糖产量为2,850万吨，较上次预估调高200万吨。在3月份的预估中，该机构预期糖产量介于2,650-2,750万吨。行业及行情方面，从国际市场来看，印度依旧是全球市场最大的摇摆变量，尽管二季度印度进入纯销售季，但其众多变量如天气、大选、国储仍是左右国际糖价波动的关键因素。市场对巴西的预估较为中性，乙醇展示出的消费刚性让巴西大幅调高产糖量的可能性降低。未来投资者需要市场关注原油的表现，若无明确天气升水交易，目前国际糖价较难找到单边波动的驱动力。从国内市场来看，3月亮眼的销售数据让市场的看多声音陡增。不过由于库存较高，预计二季度现货市场供需介于平衡与宽松之间。当期的许可证到港、国储出库、糖厂兑付压力、管理弹性等因素都将制约现货价格延续一季度的强势。操作上建议多单减部分仓后持有，1909合约止损位可参考5100。

【棉花】周四晚郑棉窄幅波动，1909合约收盘微跌0.22%，报15865元/吨。昨夜ICE棉花期货连续第三日下跌，主力5月合约跌幅达0.82%报76.98美分/磅。国内现货方面，昨天国内各地籽棉收购价格维持稳定，新籽棉收购价在3.38-3.6元/斤，较前天持平；内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，较前天持平。消息方面，美国农业部（USDA）周四公布的棉花出口销售报告显示：截至4月4日当周，美国2018-19年度棉花出口净销售289,000包，2019-20年度棉花出口净销售205,900包。当周，美国2018-19年度棉花出口装船383,300包。行业及行情方面，受美国农业部月度及周度报告影响，近日美棉连续回调，但中期趋势还没有转弱。国内近期反弹，但上涨动力明显不足。目前国内纺织企业已经进入传统加工旺季，工厂补库意愿逐步加强，下游纺织景气指数回升。在中美贸易谈判进展顺利的背景下，下游出口回暖可期。同时，北半球的产棉大国印度、中国、美国等均进入棉花播种期，其间天气或将成为影响郑棉行情的关键因素。目前郑棉趋势还是偏多，操作上建议继续持多做多为主，1909合约参考止损位15500。

【油脂】周四晚国内油脂窄幅震荡。豆油 1909 收跌0.32%，报5586元/吨；棕油 1909收涨0.13%，报4682元/吨；菜油 1909收涨0.27%，报7103元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，昨日日照黄海一级豆油现货报价5520元/吨（+0），兴平一级豆油现货无报价。中美谈判虽取得进展，但全球供应压力庞大令美豆反弹空间受限。因部分油厂缺豆，近两周开机率低于预期，豆油库存降至133万吨，及中加关系持续紧张导致菜油进口政策仍有收紧的倾向，且猪瘟继续蔓延，近几日内盘油脂表现抗跌。但4-6月份预估大豆到港总量高达2700万吨以上，4-5月棕油进口量月均至少在47万吨。多空交织，预计短线国内豆油将继续频繁震荡，波动幅度不会太大。操作上建议暂以观望为主。

【饲料】周四晚国内饲料震荡偏弱。豆粕 1909收跌0.46%，报2614元/吨；菜粕 1909收跌0.63%，报2198元/吨。外盘方面，CBOT豆粕小幅下跌。根据天下粮仓的数据，昨日天津九三豆粕现货基差报价+20，东莞富之源现货报价2540元/吨（+0）。南美大豆贴水持续走低令到港成本下降，榨利较好，第二季度大豆到港量大增，而非洲猪瘟将严重影响粕类后期需求，加上中美谈判形势乐观，美方表示已就履行机制基本达成一致，新的协议中方将大量进口美国农产品，DDGS进口双反关税也可能取消，均制约粕价。但豆粕与杂粕价差过小使得豆粕对杂粕替代量大增，企业反映饲料配方豆粕添比猪料从14-16%提升至18-20%，禽料从17%提升至25%，这使得豆粕成交持续放量，昨日成交达57万吨创今年新高，油厂豆粕库存压力已缓解，又增强豆粕抗跌能力。操作上建议暂以观望为主。

【鸡蛋】:周四鸡蛋主力合约高位宽幅震荡。收盘价报4225元／500千克，涨跌幅0.09％。据中国蛋鸡信息网数据可见，今早全国鸡蛋价格稳中小落，北京主流蛋价报3.3-3.4元/斤；主产区均价3.15元/斤。淘鸡均价4.62元/斤，仍持续高位运行，促使养殖户淘汰量较多。目前蛋鸡总体存栏量不多，新增补栏蛋鸡仍未大量开产，各环节无库存压力，支撑着蛋价。但是市场走货一般，经销商随进随销，销区贸易商采购谨慎，现货疲软运行，且随着全国大部分地区蛋禽生产已经进入春季生产旺季，鸡蛋产量将逐步增加，预计短期内鸡蛋价格或继续震荡调整且仍不排除4月中下旬期间回调下跌现象。建议投资者暂时观望为宜。

【玉米】：周四晚玉米主力合约小幅回落，收盘价报1879元／吨，涨跌幅-0.05％。CBOT玉米低位反弹，收报368美分/蒲式尔。目前国内玉米价格稳定，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1836-1930元/吨一线；辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1740-1750元/吨。截至2019年4月5日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆17946万吨，同比增加537万吨。其中：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9900万吨，同比增加798万吨。政策偏利多支撑盘面价格。但是玉米饲用消费量仍在下降，或压制上涨动能，建议多单在1880-1890区间止盈或减仓。

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