进入4月中旬，国内LLDPE库存已降至往年同期水平，终端需求趋于平稳。考虑到原油价格持续走强，聚烯烃企业利润不高，现货价格难有下跌空间，但后市聚烯烃装置检修偏少，整体供应有宽松预期，因此LLDPE价格涨跌两难。

　　石化企业库存维持往年同期水平

　　清明节假期归来，石化企业聚烯烃库存一度涨至97万吨左右，但周一下游集中补货，库存随即快速减少，期货价格一度走高至8595元/吨。周二石化企业聚烯烃库存再度降至92万吨附近，基本与往年同期持平。

　　国内聚烯烃库存再度走高的主要原因是清明节假期石化企业停止出货，连续3天的假期形成一定出库压力，但目前LLDPE下游开工良好，农膜企业整体开工率超过50%，较往年同期有所增加，假期归来后下游补库需求强烈，在周一、周二连续两日排库之后，整体库存再度走低在情理之中。短线来看，农膜企业开工将逐步趋于稳定，终端需求再度出现明显的增量较为困难。

　　原材料价格持续走强

　　近期国际原油价格继续走强，其中布伦特原油期货主力合约已站稳70美元/桶上方。美国近期原油数据呈现喜忧参半的局面，炼厂检修造成的原油库存增加少于成品油库存下滑，整体上对美国市场形成一定支撑。非美市场，沙特3月产量已降至982万桶/日的4年低位。14个OPEC产油国3月产量环比减少29.5万桶/日至3038.5万桶/日，供应继续缩减，对油价支撑明显。本周初，利比亚紧张局势加剧了市场对于近期原油供应的忧虑。

　　对于LLDPE市场而言，油价持续走高形成了明显的成本支撑。尽管LLDPE期现价格同步走强，但整体上仍未摆脱低利润的窘境。在此条件下，当前LLDPE库存已降至合理水平，下游需求暂可，企业降价促销意愿较弱，即便降价，由于LLDPE期现价格仍在低利润附近徘徊，下调空间也极为有限。

　　后市供应仍显宽松

　　目前国内聚烯烃企业正处于春季检修期，不过4月中下旬检修装置较前期明显偏少，且进口已经恢复正常，暂时没有出现集中抵港的现象，后期供应会相对宽松。短线LLDPE下游需求不会出现大的变化，地膜生产企业开工将会出现一定下滑，但棚膜生产企业开工会逐步提升，整体上需求相对稳定。

　　在供应相对宽松、需求趋于稳定，短线又没有明显利好消息刺激的情况下，近期LLDPE现货价格走高的可能性偏低。从目前市场氛围来看，贸易商及下游企业大多数随行就市，以按需补货为主，没有出现明显的增量采购。

　　综上所述，在原油价格走强及LLDPE现货库存处于合理水平的背景下，短线LLDPE现货价格难以下跌。但后市重启装置较多，需求趋于稳定，供应仍显宽松，LLDPE价格也难以走高。

　　（作者单位：招金期货）

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