• 【问锌为何物】

锌是一种浅灰色的过渡金属，是第四"常见"的金属，仅次于铁、铝及铜。外观呈现银白色，在现代工业中对于电池制造上有不可磨灭的地位，为一相当重要的金属。

锌的单一锌矿较少，锌矿资源主要是铅锌矿。中国铅锌矿资源比较丰富，全国除上海、天津、香港外，均有铅锌矿产出。产地有700多处，保有铅总储量3572万吨，居世界第4位；锌储量9384万吨，居世界第4位。

世界上锌的全部消费中大约有一半用于镀锌，约10%用于黄铜和青铜，不到10%用于锌基合金，约7.5%用于化学制品，约13%用于制造干电池，以锌饼、锌板形式出现。国际铅锌研究组预测，2004年全球锌消费量会比2003年的985万t增长4.8%，2005年将再增长4.3%，预计2005年中国将占世界锌消费总量的四分之一，它的消费增长的部分原因是镀锌钢用量的增长。相比之下，美国可能只占全球锌需求的十分之一。

尽管我国目前是世界上最大的锌生产国，但随着2004年中国由锌净出口国转变为净进口国，我国已经进入了锌资源短缺时代。

市场人士分析认为，尽管我国锌产量与消费量在全球锌产量与消费量中所占比例都具有绝对的优势比重，但由于缺乏像铜和铝那样的期货交易机制，在贸易活动中只能参考国际锌期货价格，国内企业丧失了市场定价过程中的话语权，区域性的市场供需变化对国际锌价的影响几乎得不到反应。

而且在中国企业采购的锌精矿集中到货的情况下，往往意味着国际锌矿资源的供应紧张，国际市场上的投机者往往利用这一因素，大肆抬高锌价，使国内企业在原料采购过程中蒙受损失。因此，只有在国内推出规范、高效的锌期货交易，才能客观反应国内市场供需情况，并将所形成的价格信号传递给国际市场。

因此，在国内推出规范、高效的锌期货交易不仅能够更加有利于国内各经济环节对规避市场经营风险的需要，而且还十分有利优化国内资源的配置，更是维护国内市场秩序所必需的。

• 【沪锌价格因素】

2007年，上海期货交易所获批上市锌期货合约，从此世界锌市场多了一个“中国声音”。　　

其中影响锌期货价格变动的因素主要有：

1、国内外宏观经济锌是重要的工业基础原材料，其需求变化与经济增长密切相关。经济增长时，锌需求增加，从而带动价格上升，经济萧条时，锌需求萎缩，从而促使价格下跌。

2、供求关系根据微观经济学原理，供求关系直接影响着商品的市场定价。当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之，就会出现需求上升而供给减少。这一基本原理充分反映了价格和供需之间的内在关系。

3、库存库存指标是反映锌供求关系的重要指标之一。库存分为报告库存和非报告库存，报告库存又称“显性库存”，是期货交易所定期公布的指定交割仓库锌的库存数量。非报告库存主要是指全球范围内的生产商、贸易商和消费者手中持有的锌的数量，由于这些库存无专门机构进行统计和对外发布，所以非报告库存又称为 “隐性库存”。目前，锌库存变化对市场较有影响力的期货交易所主要有上海期货交易所、伦敦金属交易所。

4、进出口关税进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。

5、锌冶炼成本　目前锌的冶炼成本主要由锌原辅材料费、燃料和动力费、人工成本、制造成本和其他费用组成。锌精矿价格、燃料及电价的变化都会对锌的冶炼成本产生较为明显的影响。

沪锌上市改变了LME锌一家独大的格局。长期的内外盘倒挂局面消失，上期所逐渐成为国内企业和投资者高度认可的锌期货交易平台。目前可以说，对于金属锌的定价权的影响力，已经和百年历史的伦敦锌不相上下。

• 【沪锌行情】

“当锌期货临近推出时，国内的锌现货价格出现了大幅跳水，从32000元/吨下跌到28000元/吨至29000元/吨。”一位现货商向记者回忆道。至于当时现货下跌的主要原因，很多现货企业向记者表示，是因为认为当锌期货出现后，国内的锌定价就会恢复正常，当定价偏离时，企业通过套利交易，以现在的价格为例，就能采取买伦敦抛上海的套利交易，使两地价格恢复合理。“那时大家就是认为，近期国内金属锌的高价在锌期货推出后不会持久，因此现货价格便开始调整。”

更重要的是2008年美国金融危机的爆发并全球性的蔓延，各大行业萎缩不振，基础建筑业的停滞严重影响了对金属产品的需求，锌这个产品也在劫难逃，从2007年上市29000附近的价格一路重挫，最低至8835，投资者如果用10万的资金在29000左右卖出沪锌，收益率可达10万÷（29000X13%保证金×5）X(29000-8835)X5÷10万=504%，如果期间在算上盈利加仓等策略的话，收益可达几百倍！

市场没有永远上涨，也没有永远的下跌。同样受益于全球经济复苏和中国供给侧改革去产能化政策提振，国际金属价格大幅飙升，沪锌从阶段性底部11900冲高至今日涨停板25975，投资者如果有10万资金在11900买入沪锌，收益率将达914.8%，如果期间在算上盈利加仓等策略的话，收益可达几百倍！

• 【株冶事件】

提到沪锌这个品种，期货界老一辈的都应该知道“株冶事件”，株洲冶炼厂是我国最大的铅锌生产和出口基地之一。1997年，株冶从事锌保值具体经办人员越权透支进行交易，出现亏损后没有及时汇报，结果继续在伦敦市场上抛出期锌合约，被国外金融机构盯住而发生逼仓，导致亏损越来越大。

最后亏损实在无法隐瞒才报告株冶时，已在伦敦卖出了45万吨锌，而当时株冶全年的总产量才仅为30万吨。为此国家出面从其它锌厂调集了部分锌进行交割试图减少损失，但是终因抛售量过大，为了履约只好高价买入合约平仓。从1997年初开始的六七个月中，伦敦锌价涨幅超过50%，而株冶最后集中性平仓的3天内亏损达到1亿多美元。

• 【当前“锌”情】

近期有色和黑色系期货中异常火爆，羊群效应非常明显，表现最为抢眼的还得数沪锌，今日早盘直接封涨停板。

悉尼的澳新银行分析师Daniel Hynes对路透社表示，锌价大涨，是因为中国加大了基础设施建设的步伐，而中国钢铁行业削减产能也提振了价格。“今年年初时中国宣布了基础设施项目计划，但外界对此有着相当程度的质疑，但我们现在看到，固定资产投资增长远远高于预期，”Hynes 说道。“预期的重置为这一行业带来了极大的积极影响。

花旗分析师指出，全球宏观经济数据向好，来自中国等新兴市场的需求旺盛，以及美元保持年内低位等多重因素的叠加，令未来几个月的基本金属看涨。

最后用一首诗来总结：

小品种异闪耀，有色珍藏一颗“星”，内外联动齐暴涨，锌锌之火可燎原。

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