华联期货研究所农产品期货早报 2019-04-01

农产品

【鸡蛋】:上周鸡蛋主力合约小幅增仓回落，收盘价报3423元／500千克。现货方面，周末全国蛋价稳中运行，北京主流蛋价3.3～3.4元/斤,主产区均价3.10元/斤。清明小长假将至，蛋商采购积极性较高，市场走货有所好转，不过清明假期时间短对市场提振作用有限。近期鸡蛋及淘汰鸡价格均偏强态势运行，养殖户加快淘鸡，市场供应整体偏紧，不过，近日肉鸡苗价格开始回调，不利于淘汰鸡市场提供支撑。稳健投资者建议暂时观望为宜，激进者可轻仓试空，止损3500；或可入场9-1正套，预计后期9-1价差大概率走扩。

【玉米】：上周五晚玉米主力合约延续反弹格局，收盘价报1847元／吨，涨跌幅0.44％。目前国内玉米价格止跌企稳，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1814-1920元/吨一线，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1740-1750元/吨。东北基层余粮基本见底，但前期中间贸易主体囤货仍多，叠加进口玉米大批量靠港，短期供应仍较宽松。而下游终端采购仍低迷，深加工库存相对充足且利润较低，采购原料积极性偏弱以及猪瘟不利玉米饲用消费。不过，东北一次性收储的启动，加之基层余粮基本见底，市场心态仍受支撑。短线来看，预计玉米或仍稳中偏弱调整。

【白糖】上周五晚郑糖震荡反弹，1909合约收盘上涨0.78%，报5057元/吨。上周五ICE原糖期货小幅下跌，目前市场走势整体还是低位运行，趋势暂时不太明显。国内现货方面，上周五南宁中间商仓库报价5240-5330元/吨。来宾仓库报价区间5210-5200元/吨。广州中间商广东糖报价5260-5380元/吨，成交一般。消息方面，福四通上周发布报告表示，2018/19年度全球糖市将短缺30万吨。行情方面，郑糖在前高5200遇阻回落以后，上周在5000整数关口和前期低点附近获得支撑。从基本面看，南方甘蔗糖主产区收榨进度在加快，而夏天小幅旺季也将逐渐来临，市场供求压力逐步减缓。因而预计市场后期大跌概率已经不大，操作上建议前期空单止盈离场并择机转向做多，1909合约短期参考止损位暂时放在4950。

【棉花】上周五晚郑棉小幅高开震荡，1909合约收盘微涨0.06%，报15520元/吨。ICE棉花期货上周五上涨逾2%，因美国农业部(USDA)报告显示2019年棉花种植面积料下降。国内现货方面，上周五国内各地籽棉收购价格维持稳定，内地新籽棉收购价在3.38-3.6元/斤，较周四持平；内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，较周四持平。消息方面，美国农业部(USDA)上周五公布，美国2019年所有棉花种植面积预计为1,378万英亩，此前市场预估为1,449.8万英亩，2018年实际种植面积为1,409.9万英亩。行情方面，尽管外盘大幅上涨，但国内郑棉依然弱势难振。从季节看，当前国内处于下游需求旺季，但因中美贸易纠纷迟迟未解，导致企业对未来需求没有信心。所以后市国内棉市走向关键还要看贸易磋商结果。因短期市场暂时偏空，操作上建议空单暂时持有，1909合约做空参考止损位15700

【油脂】周五国内油脂窄幅震荡。豆油 1905 收涨0.11%，报5400元/吨；棕油 1905收涨0%，报4334元/吨；菜油 1905收跌0.6%，报6915元/吨。外盘方面，CBOT豆油小幅下跌；马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，上周五日照黄海一级豆油现货无报价，兴平一级豆油现货无报价。传言中国在技术转让方面做出让步将推进贸易谈判，且中国国企买入150万吨7、8月船期美豆。雷亚尔大幅贬值令巴西大豆盘面榨利良好，中国油厂积极买入，第二季度大豆大量到港，未来两周周度压榨量或放大至170万吨以上，豆油库存回升趋势未变；马来2月棕油库存较上月增1.3%至305万吨，中国4月棕油买船高达25船以上，但油脂需求面始终未见改观，拖累油脂行情，预计短线整体将维持偏弱运行。操作上建议暂以观望为主。

【饲料】周五晚国内饲料窄幅震荡。豆粕 1905收涨0.12%，报2508元/吨；菜粕 1905收跌0.18%，报2168元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，上周五天津九三豆粕现货无报价，东莞富之源现货报价2510元/吨（-10）。中国买入150万吨7、8月船期美豆令昨晚美豆小涨。巴西货币大幅贬值刺激农民卖货积极性，巴西大豆贴水下滑，盘面榨利良好，中国油厂积极买入，第二季度大豆大量到港，而饲企经过集中补库后下游需要时间消化，且猪瘟导致粕类终端消耗迟滞，抑制豆粕行情。但豆粕与杂粕价差过小使得饲料厂增加豆粕用量，豆粕对杂粕替代量大增弥补了大部分猪瘟导致的需求减量，目前华北及山东和广东一带豆粕供应仍较紧张，油厂挺价，短线豆粕跌幅也将受限。但南美大豆集中上市、疫情影响后期养殖需求，中美贸易谈判和解概率也较大，豆粕中长线走势仍难乐观。操作上建议暂以观望为主。

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