当债券市场收益率曲线亮起美国经济可能陷入衰退的警示灯之际，一些关键经济指标就前景发出了更为矛盾的信号。

从住宅市场到零售销售和消费者信心，新近发布的政府和私人数据均告走弱，促使美联储采取了更为鸽派的立场，利率交易员也开始预测今年很可能会降息。更悲观的信号还让经济学家下调了第四季度国内生产总值（GDP）预估，并作出了今年开局疲弱的预测。

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与此同时，在政府部分停摆导致报告推迟发布后，随着数据的起伏逐渐被熨平，薪资增长状况下健康的劳动力市场正在推动美国经济走向有史以来最长的扩张。

市场信号

相比于数据发出的矛盾信号，市场看起来更加笃定。美国收益率曲线中备受关注的3个月与10年期利差上周出现2007年以来首次倒挂。在2007年12月美国经济开始滑坡前，曲线的这个部分首次跌破零后不到两年，美国经济就开始衰退了。

花旗集团的策略师更愿意追踪3个月美国国债利率与5年5年远期利率之间的差异--目前已收窄至26个基点左右。花旗集团策略师Ruslan Bikbov在3月22日的报告中表示，这将未来一年发生衰退的概率提高到了37%-45%。

货币市场交易员认为美国的经济形势已经变得非常糟糕，美联储今年实际上会降息。联邦基金期货合约体现的是美联储几乎会整整降息25个基点。

企业经营状况

美国大企业的首席执行官们乐观情绪连续第四个季度降温，突显了企业的广泛的趋势。去年出台的减税政策刺激了投资和企业收益之后，预计这种影响将在2019年减弱。此外，与中国的贸易摩擦提高了商品价格并抑制了对美国出口商品的需求，这种局面短期内难以改变。

制造业见顶？

制造商正在承受全球经济放缓的冲击，美联储的三项调查显示本月新订单疲软。强势美元也抑制了对美国商品的需求。随着劳动力成本的上升，2月份制造业新增就业创下自2017年以来的最低水平。最近企业扩张计划达到了两年来的最低水平。尽管如此，商业设备订单在今年年初录得六个月内最大涨幅，表明短期内生产形势良好。

消费低迷

消费者支出是美国经济的核心动力，因此他们的心态很重要。最近，一些信心指数逐渐下降：美国经济谘商指数在五个月内第四次下跌，3月份数据低于所有分析师的预期，这是由于对目前经济状况的看法较为悲观。

但消费者的感受与他们的行为可能有所不同。去年12月份重挫的零售销售在1月份反弹，但最新报告也显示上个月的跌幅大于最初的公布数据。这表明消费者在第一季度变得更加平稳。

“我们预计稳健的消费增长将超过商业固定投资和出口增长放缓升温影响，但信心对劳动力市场看法的持续大幅下滑将明显降低这种结果出现的可能性，”Berenberg Capital Markets的经济学家周二在给客户的一份报告中表示。

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