股指 震荡

隔夜市场方面，欧洲股市普遍上涨，美国股市涨跌不一，标普500指数几乎持平，道琼斯工业指数下跌，纳斯达克指数上涨。A50指数跌0.1%。美元指数回落，人民币汇率几乎不变。消息面上看，彭博报道称，部分美国官员认为中国在贸易承诺上有所退缩，但特朗普对美中谈判前景表示乐观。美国贸易谈判代表莱特希泽和财长姆努钦或于下周访问北京，我们认为双方达成协议的可能性大。据悉欧盟可能要求英国首相在4月中旬前决定是否将脱欧截止期延长至2020年，英国退欧事件继续发酵。此外，美联储将于北京时间周四凌晨两点公布利率决定，预计保持利率不变按，市场将关注“点阵图”，以及联储官员对于缩表的态度。总体上看，隔夜消息面对市场影响或有限。技术面上看，多空双方日内围绕上证指数3100点位置争夺，但并未分出胜负，压力位可关注前高3130点，支撑继续关注2970点位置，技术指标继续走强，指数大幅回调的风险暂时不高。中长期来看，不断出台的刺激政策正在起效，经济基本面持续改善，基本面底正在逐步到来，二季度可能将是基本面见底的时间，市场中期底部已经形成，随着预期向乐观方向调整，中期反弹行情正在形成。

国债 震荡 

昨日国债期货冲高回落，整体价格而保持高位回落态势，虽然基本面上近期公布的国内宏观经济数据仍然偏弱，宏观条件对债市的支撑仍然较强，国内降准、降息空间仍存，这将带动市场收益率水平进一步下行。但政策支持力度增加，显著提升了市场风险偏好，使得资产配置上股票市场热度不减，继续对国债形成较大的跷跷板压力。资金面上央行近期投放力度不及预期，货币市场利率水平显著回升，且随着季末临近，整体资金面偏紧情况仍将延续。也对国债期货投资氛围形成一定压力。操作上，国债期货近期上行压力有所增加，但市场风险偏好变化较快，待调整后国债期货仍有继续走高的时间和空间。

50ETF期权 震荡

3月19日，50ETF震荡，跌0.78%，收于2.790。基本面方面，人民币汇率保持稳定，利率总体保持平稳。资金面上，央行3月19日中国央行今日开展500亿元逆回购操作，因今日没有逆回购到期，当日实现净投放500亿元，短期资金面较为充裕。北向资金今日合计卖出15.98亿元，沪市净卖出0.22亿，而深市卖出15.76亿元，表明短期看空市场。从技术上看，50ETF短线回到震荡区间上沿，短期有可能出现回落。目前期权的波动率略有回落，但我们认为仍有下降空间。我们认为目前短期行情将继续震荡，投资者可以卖出宽跨式策略做空波动率。

商品期权 震荡

在豆粕方面，中美贸易谈判继续推进，美农业部称中国提出非常有吸引力的农产品采购数据,对豆粕形成压制。总体来看，当前豆粕供给充裕，需求仍令人担忧。中国暂停加拿大油菜籽进口在一定程度上利好豆粕价格。但在中美贸易向好的主基调下，目前阶段豆粕主要还是以底部震荡为主，向上反弹空间有限。操作上可继续持有宽跨式，赚取时间价值。在白糖方面，当前食糖榨季高峰期进入尾声，随着外盘开始触底回升，短期在国内形势不明朗情况下，郑糖或继续跟随外盘走高。操作方面可构建牛市价差。在铜方面，宏观上，中美贸易磋商继续释放利好消息。供给端又受到干扰。此外，美元指数近期持续走低，在一定程度上也支撑铜价。基本面上，上周LME和上期所铜库存均有所上升。需求端，国内上下游基本已开工，但主要仍以按需采购为主。当前铜的波动率已在历史低位，隐含波动率也在低位震荡，操作上可买入远月看涨期权。在玉米方面，中美贸易向好、猪瘟疫情延续以及当前玉米供给充足，给玉米造成一定压力。但是政策底的存在，使玉米止跌反弹。然而深加工企业玉米库存、南北港口玉米库存高企，抑制玉米价格上涨。总体来说，短期玉米底部有支撑、上方有压力，难有大的波动。后市将维持底部震荡。操作上可持有宽跨式或卖出看跌期权。在棉花方面，宏观上，中美贸易稳步推进，利好棉花市场。消息面，2019年2月我国纺织品服装出口额大幅下降；但是2月底全国棉花工商业库存总量环比均小幅调减。产区现货价格相对坚挺，而商企购买积极性表现一般，总的来看需求仍较为疲软。短线棉花或继续以震荡为主。操作上可构建牛市价差。在橡胶方面，当前橡胶无更多消息。国内云南产区即将开割，再加上现货库存依然较高，胶价易跌难涨。但是，相较于2018年，目前橡胶供需两端都有所好转，国内股市人气旺盛，原油价格坚挺，中美贸易谈判大概率利多，橡胶下行空间也有限。短期或继续以震荡为主。短期操作上仍可构建牛市价差。在市场情绪方面，白糖期权市场情绪偏积极；豆粕、铜、玉米、棉花和橡胶期权市场情绪偏中性。

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