今年来A股超过300只股票价格翻倍，近千只股票动态市盈率超过100倍，两市一年来仅十余只股票下跌...在这些堪称“疯狂”的数据背后中国股市的泡沫有多严重？

首先，看一下如今主要股指的动态市盈率中值情况：

上证：30倍

深证：39倍

标普500：18倍

罗素2000（美国小企业）：18倍

纳斯达克：18倍

值得注意的是，如果看整体的上证市场其估值并不算高，因为银行业在上证市场中的比重非常大（超过三成），而银行业的PE水平又常年保持在低位，在银行版块的“压制”下，上证动态市盈率大约只有15倍。但如果不考虑总体平均值而用中值来衡量的话，则A股的动态市盈率要高的多。

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而代表了中小企业和科技股的创业板泡沫情况更为严重，目前中小板指数市盈率为50倍，创业板指数市盈率为80-90倍；从市净率来看，创业板指数市净率8倍，创业板成分指市净率9倍多。从市净率角度来说，2000年美股互联网泡沫时市净率最高达到8倍，目前创业板估值相对更高。2007年A股市场最高点时市盈率为60倍左右，市净率为7倍多。1989年日本股市最高点市净率也就是5倍多

具体一些分项指标的对比如下：

深证市场：

半数股票预期动态市盈率超过50倍

18%的股票动态市盈率超过100倍

六分之一即244只股票今年价格翻倍

今年只有4只股票下跌，过去12个月里仅9只股票下跌

过去一年中有1只股票价格翻了10倍

上证市场：

超过三分之一的股票预期动态市盈率超过50倍

十分之一的股票动态市盈率超过100倍

十七分之一即58只股票今年价格翻倍

今年只有10只股票下跌，过去12个月里仅4只股票下跌

过去12个月里40%的股票价格翻倍

过去一年里没有股票价格涨幅超10倍

罗素2000：

不到十分之一的股票预期动态市盈率超过50倍

仅4%的股票动态市盈率超过100倍

不到1%即12只股票今年价格翻倍

今年有超过40%即888只股票下跌，过去12个月里710只股票下跌

过去一年中有2.6%即49只股票价格翻倍

过去一年里没有股票价格涨幅超10倍

以下为人保资产首席经济学家王家春对A股泡沫的总结：

由于以下六方面因素叠加，此轮A股行情可能是A股诞生以来最大的估值泡沫，可能也是1719至1720年法国密西西比泡沫和英国南海泡沫之后全球股市最大的泡沫之一。

a）第四次产业革命正在发生的部分和想象中的景象，为“市梦率炒作”提供了极其充裕的“概念”基础。

b）就自然人作为实际控制人的公司而言，市值代表一切，对于其个人和家族而言都是如此，他们内心最强的冲动自然是通过各种手段推高市值。

c）由于诚信与监管都很糟糕，“里应外合的做庄潮”实为A股有史以来之最，在自然人实际控制的上市公司中尤其如此。

d）中国的货币存量/GDP为世界之最，而股市市值/货币存量却不高，该指标潜在的上升空间较大。从另一方面看，个人财富中股票占比的提升空间较大。

e）经济衰退与宏观债务崩盘两大风险将迫使央行货币政策不由自主地走向非常规宽松，“超低基准利率”是大势所趋，无风险利率降至2%几无悬念。因此，50倍PE将成为A股的“估值基础”。在此基础上，成长性较好的公司溢价至100倍以上；以人为编造的题材或虚构的业绩为支撑，许多劣质股也会被狂炒到10至20倍PB和100至200倍PE；梦幻概念股则炒到“庄家累”为止。

f）一国在政治与经济上崛起，只要态势形成或看上去是真的，那么在股市上应该有一场超级泡沫与之对应。1920年代美股大泡沫1990年代日股大泡沫，都是如此。

在大级别波动层面，A股大盘目前仍处于向上“寻顶”的过程中；现在就看空、做空，似乎偏早。按50倍PE“基础”来衡量，偏宜的好货还有的是；如果拿了“偏宜的好货”在手中，在其由低估变成严重高估之前，可忽略大盘、耐心持有。

最后，请大家想一想，中国曾经的粮食亩产为宇宙第一，楼市泡沫也是世界之最，股市泡沫刷新世界纪录为什么就不可能呢？

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