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　　2019年，全球股市迎来前所未有的火热开局，涨势一直维持至今。北欧银行认为，那些曾经笼罩在2018年全球股市上涨道路上的乌云近期已经逐渐消散，股市未来怎么走，就要看美联储的“脸色”了。

　　首先是在地缘政治方面，2019年各方传来的消息要“太平”得多。无论是英国退欧还是全球贸易，都在向着积极地方向发展；加上之前对这些事件的极端消极定价，此类事件已经不太可能成为市场转跌的诱因。

　　经济方面，硬数据仍显挣扎，但“胜利的曙光”已经开始出现。北欧银行称，中国信贷增长再次加速的初步迹象。

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　　亚洲各国的硬数据仍然稍显失望，但是亚洲的金融环境在年初已经开始显现出宽松的迹象。这可能意味着未来三到四个月日本机械订单等数据将出现低谷，但北欧银行认为，这都是黎明前的黑暗，预计相关的硬数据会在近两个月触底后反弹。

　　美国耐用品相关数据在上周表现不错，不过要警惕亚洲硬数据下滑对美国经济的影响。

　　对于本周来讲，就市场影响方面，将是美联储占据主导。

　　本周三，美联储将举行联邦公开市场委员会会议（FOMC meeting），市场希望获取有QT（关量化紧缩，quantitative tightening）相关的信息。

　　北欧银行预计，从目前的状态看，美联储将在2019年4季度结束QT。一旦美联储释放结束QT的信号，美元可能受到影响从而走低。非美货币，如欧元、人民币等可能会因此获得较好的支撑。商品方面，黄金预计也会受益。

　　北欧银行称，作为全球第一大央行，美联储本周的会议有以下几点需要密切关注：

　　首先，是所谓的“耐心”。

　　耐心意味着利率将保持不变，直到经济前景恶化的程度和市场预期一样明显，或者像大多数联邦公开市场委员会成员相信的那样，干扰噪音消退，经济再次进入上升通道。

　　3月18日早间，芝商所“美联储观察”表示，美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%，降息概率为1.3%；今年6月维持利率在该区间的概率为90.3%，降息25个基点和50个基点的概率分别为9.5%和0.2%。

　　其次是，点阵图变化。

　　根据美联储官员最新的公开表态，北欧银行认为，点阵图上的将近一半的点位会向下偏移。这反映了联邦公开市场委员会成员降低了加息的倾向，今年（从2018年12月的2次）的中间值下降到1次，2020年加息一次，与2018年12月的点阵图预测保持一致。

　　有关点阵图，道明证券也表达了相似的看法，认为3月点阵图将显示，2019年加息次数从2018年底的2次降至1次的可能性很大，降至0次的可能性很小。

　　另外，道明证券还表示，尽管鲍威尔主席承认，“点阵图”偶尔会给市场带来“困惑”，但预计在即将于3月召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，“点阵图”的发布方式不会有任何实质性的改变。

　　第三，需要密切关注QT细节。

　　市场情绪已经明朗起来，联邦公开市场委员会可能决定继续公布QT细节，但细节也可能最早在下周公布。

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