华联期货工业品期货早报 2019-03-15 

【沪铜】:周四晚沪铜震荡回落，1905合约收盘跌1.06%。基本面上：房地产数据较差及股市大幅震荡影响铜价；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平边际改善，全球显性库存较低支撑期价；消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:3月14日上海现货电解铜报49660-49960元/吨，均价跌130元/吨。3月14日，统计局公布2019年1-2月份，全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点。 1-2月份，商品房销售面积14102万平方米，同比下降3.6%，为2015年6月以来首次负增长；2018年全年为增长1.3%。 1-2月份，商品房销售额12803亿元，增长2.8%，增速为2015年6月以来的新低；增速回落9.4个百分点。3月8日周五，中国海关总署公布数据显示，按美元计，中国2月进口同比增速-5.2%，低于预期-0.9%，前值为-1.5%；中国2月出口同比增速-20.7%，大幅低于预期-4%，前值为9.1%。操作上，投机者适当减持多单，支撑位参考48600，压力位50300；区间上沿减持锁定利润，支撑位适当加回减持部分。

【沪铝】：周四晚沪铝震荡回落，1905合约收盘跌0.37％，汽车及房地产数据较差拖累近期铝价；中美预期达成共识促进宏观改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；成本略有支撑，但电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：震荡反弹。消息面：3月13日上海现货电解铝报13810-13850元/吨，均价涨100元/吨。3月5日国家应急管理部发布通知：3至4月份将在全国范围开展金属非金属地下矿山专项执法行动，其中20个省份的25个区县为重点抽查对象，山西恒曲县、河南省栾川县、嵩县、广西河池市南丹县、贵州黔南州开阳县等铝土矿产区在抽产范围，届时当地的矿企可能受到一定的影响。3月14日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.3万吨，无锡地区62.8万吨，杭州地区14.1万吨，巩义地区14.6万吨，南海地区40.2万吨，天津5.8万吨，临沂3.1万吨，重庆3.5万吨，消费地铝锭库存合计175.4万吨，周比增加0.5万吨。中国1-2月原铝（电解铝）产量为569万吨，较上年同期增加5.0%。整体消费不济，但生产企业亏损较大，后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13400元/吨，压力位13800元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。

【螺纹钢】05合约小幅高开下行，收盘3773跌0.55%。周四全国建筑钢材成交量监测数据显示成交再次缩量，主流贸易商建材日成交量17.35万吨，较昨日减1.86万吨。本周全国主要钢材社会库存1780.38万吨，较上周减少69.86万吨，较上月增加162.21万吨；螺纹钢社会库存总量973.14万吨，较上周减少38.07万吨；厂内库存总量275.40万吨，较上周减少40.03万吨。目前进入需求旺季，新开项目增多，社库及厂库降幅扩大，但现货价格坚挺，利润驱使产量小幅走高，而且环保限产解除带来的供给增加也将为钢价增添压力；同时，两会结束后，解除天气预警地区工地恢复开工带来一定需求，短期延续震荡状态。操作上，短线交易，3730-3800区间。

【铁矿石】连铁主力高开窄幅震荡，收盘621.5涨0.65%。4日Mysteel62%澳粉指数86.05涨2.55，月均85.66；62%低铝指数89.15涨3.40；65%巴粉指数98.40涨2.55；今日铁矿石远期现货市场活跃度一般，商家出货心态较浓，钢厂采购积极性一般，贸易商采购积极性相对较高；全国主港现货铁矿累计成交60.90万吨，环比下降24.44%；上周平均每日成交81.74万吨，上月平均每日成交79.77万吨。当前铁矿港口库存及国产矿产量增加，供应基本平稳，而需求受环保限产影响，成交清淡；随着江苏、河北解除重污染天气预警，市场预期钢铁产量回升，后续对铁矿有一定的补库需求；操作上，区间600-630震荡。

【甲醇】周四夜盘弱势震荡，尾盘跳水，收报2540，大跌2.04%。现货方面，江苏太仓甲醇日内随期货震荡走弱，现货成交2560-2585元/吨，3月下成交2570-2600元/吨。目前甲醇企业开工率变动不大，周均开工71%，涨幅0.04%，开工率继续维持高位。下游开工率变化不大，甲醛维持30.84%，烯烃维持80%，二甲醚因部分装置检修大跌6%至34.2%。但随着两会结束和北方空气质量改善，部分临停装置得以恢复。但目前华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为86.3万吨，较上周增3.25万吨。据不完全统计，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在44万吨附近。近期至3月底华东地区仍有部分货物集中到港，预计在27-28万吨左右进口船货到港计划，预计多国内市场继续冲击。昨夜尾盘甲醇期货跳水，引发业者对市场的担忧，近期恐有继续下冲风险，宜场外观望，谨慎操作。

【原油】：周四晚原油高位震荡，重心小幅回落。欧佩克月报维持2019年全球原油需求增速为124万桶/日不变；2019年非欧佩克原油供应增速预期上调至224万桶/日，前值为218万桶/日；将2019年欧佩克原油需求预期下调13万桶/日至3046万桶/日。经合组织原油库存1月增加2210万桶，高于5年均值1910万桶。 欧佩克成员国2月份减产执行率105%，敦促原油产国今年不要重返供应过剩。月报数据稍偏空，原油高位小幅回落。另外外媒报道称中美两国领导人会谈不太会在本月举行，最早也要等到4月初， 外盘创出新高进一步反弹，关注上方整数位压力。操作上多单暂谨慎持有，跟踪止损维持435。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【PVC】：昨日原油震荡走低，主力合约收盘失守6500一线。近期盘面反弹无力，偏弱震荡，主要仍受制于高库存压力，仍未显现库存回落拐点，或较往年推后。从月间价差结构来看，现货端的承压导致近月转为贴水。不过如外围市场未进一步恶化也无须过多悲观。操作上多单谨慎持有，注意做好止损保护，主力合约参考6400。

【橡胶】ru1905周四夜盘下行，跌破一支撑。昨日公布的中国1至2月工业生产、社会消费等经济数据较为弱势，前期公布的2月信贷数据也弱于市场预期，均有待修复。橡胶基本面，目前国内库存高企的状态未有改变，产胶国仍然没有推出十分有力的挺价措施。全球橡胶供应进入低谷期，后期变数关注停割期结束后的开割情况。考虑到3月上旬存在集中到货的情况，业者对后市行情信心不足，下游工厂按需采购的意愿不变。行业数据显示乘用车销量十分疲软，但重卡销量维持平稳。宏观方面，近期公布的各国PMI数据总体较差，但金融数据等领先指标和中央政策调整对冲了利空的影响；操作上，橡胶上下空间均有限，空头注意止盈保护。

【沥青】bu1906周四夜盘小幅回调。国际油价横盘偏强，沥青成本支撑加强。根据美国原油钻井数据，短中期美国原油产出增速料放缓。沙特方面坚持减产，供应压力暂时不打。但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏仍面临变数，俄罗斯也存在不确定性，美国页岩油今年增产预期强烈。若政策干预去除，原油供应压力较大，基本面偏空。百川上周数据显示沥青库存环比继续下跌，但开工率持续反弹向上，现货偏紧局面暂未缓解。沥青目前需求仍处淡季，但今年需求提前的预期强烈，因发债提前。操作上，沥青相对偏高，暂时观望。

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