铁矿大幅下跌 关注成材走势
发布时间：2019-3-13 10:27阅读：288
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进入3月，国内环保限产力度加强，唐山、邯郸、秦皇岛、江苏多地均出台了环保限产政策，钢厂烧结矿需求大幅下降，虽然绝对库存较低，但库存可用天数却已升至同期高位，钢厂补库意愿下降，港口库存持续增加，铁矿石供需转弱，价格持续走低。
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铁矿石供应并未受到Vale矿难影响，发货量维持同比偏高水平。前8周，澳洲三大矿山发中国总量同比增加2%，Vale发货总量同比增加10%，其中CPBS（Itaguai）和Guaiba Island两港的出货量受矿难影响，依然较低，但PDM则维持高位，最近一周图巴朗发货也明显回升，在港口及矿山库存消耗后，预计Vale发货将会下降，结合船期我们认为6月以后到港将逐渐受到影响。春节后，港口疏港量及现货成交持续回升，且明显高于去年同期，因此港口铁矿石库存增量明显低于去年，当前国内港口铁矿石库存为1.47亿吨，同比减少1000万吨。但考虑到钢材利润同比大幅减少，因此从全国范围看，铁矿石入炉配比也出现调整，高低品位矿石价差大幅收窄，表明低品矿需求的增加，铁矿石供给已经从结构性逐渐转为总量。
从交易角度看，近期黑色系中“双焦”先行下跌，而近日铁矿石也开始调整，在钢材需求持续恢复的情况下，资金做空成材阻力较大，因此选择阻力相对较小的炉料，近期的环保限产也为炉料下跌提供了驱动。
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宏观上看，2月制造业PMI继续回落，出口及信贷数据均显著低于前值，人大加快制定房地产税，利空钢材需求，前期宏观偏多氛围逐渐退去。
产业层面，钢铁数据显示，钢厂烧结矿库存在春节后持续下降，上周的1609万吨已是历史低位，不过3月以来，国内环保力度加大，华北地区唐山、邯郸、山西等地烧结矿日耗降幅显著，10日秦皇岛涉气企业开始执行红色预警（I级响应）管控措施，暂定月末解除，已有钢厂开始执行，而江苏省内也启动黄色预警。11日夜盘，网传生态环境部对唐山限产效果较为不满，再次引发市场对当地限产力度加强预期。目前，样本钢厂烧结矿日耗为52.19万吨，同比减少5.1万吨，因此绝对库存虽然较低，但相对库存却同比增加1.22至30.8天，从机构调研情况看，除南方区域钢厂因前期补库不积极，现阶段陆续补库外，其他区域仍以消耗库存
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对于铁矿石，钢材需求持续好转，铁矿石刚需依然存在，特别是在钢厂烧结矿库存较低的情况下。短期炉料大跌后，因需求较好及环保扰动，成材表现较为坚挺，对炉料形成支撑。
套利上，近月合约基差较低，且远月供给预计将受vale发货影响，中期仍推荐买9卖5反向套利；同时，可继续做空焦矿比及做多螺矿比。单边在进入3月下旬后，若环保未进一步加强，则受钢厂补库预期带动，建议逢低接多，之前可在600-640间维持震荡思路。（方正中期期货）
（责任编辑：吴晓琳 HF106）
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关注成材走势。关注汇率波动对铁矿石的影响
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钢材
1、现货：现货上涨。唐山普方坯4000（-20）；螺纹上涨，杭州4590（+50），北京4410（+30），广州4740（0）；热卷上涨，上海4290（+30），天津4260（+10），乐从4430（+20）；冷轧微涨，上海4870（+10），天津4810（0)，乐从4870（0）。
2、利润：卷螺利润差距扩大。即时普方坯盈利858，螺纹完全成本利润1191，热卷完全成本利润592；163家钢厂盈利率82.82%持平。
3、基差：基差再次扩大。螺纹01合约627，05合约909；热卷01合约294，05合约503。
4、供给：河北省推进钢铁等行业超低排放改造，1至8月份，全省钢铁行业超低排放改造项目在建168个，完成95个；焦化行...
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