春季检修临近甲醇乍暖还寒

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春季检修临近甲醇乍暖还寒

发布时间：2019-3-8 14:01阅读：438

张经理期货

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　　摘要：

　　甲醇站稳2530重要支撑后，重心进一步抬升，意欲测试2700关口压力位。但市场利好支撑力度有限，盘面短暂调整。甲醇现货市场表现强势，价格不断上推。西北主产区企业签单顺利，出货平稳，部分停售。随着甲醇走高，厂家生产利润增加。由于厂家库存不高，心态向好，出厂报价上调。西北地区部分装置负荷下降，但西南地区部分装置恢复运行或者负荷提升，甲醇开工水平略有上涨，但整体变化不大。3月下旬开始，企业检修数量增加，甲醇装置运行负荷将明显下滑，损失产量增加，或出现区域性货源紧张局面。随着下游企业开工回升，甲醇终端需求增加。目前烯烃装置运行稳定，刚需采购为主。传统需求也出现一定程度好转，但开工依旧偏低。甲醇港口库存窄幅回落，但仍在110万吨附近，处于偏高水平。沿海市场受到高库存的影响，涨势略弱。然而实际可流通货源不多，甲醇供需矛盾并不突出。近期煤炭市场表现偏强，成本端提供一定支撑。在春季检修预期下，甲醇基本面向好。短期内，甲醇重心或下探，但空间不大，2530处存在有力支撑。操作上，建议逢低介入多单为宜，等待春检行情到来。此外，可关注甲醇与PP的跨品种套利机会。

　　一、甲醇期价走势改善

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　　今年以来，甲醇止跌企稳，重心窄幅上移，期价在2400-2600内运行。春节假期结束后，甲醇市场回暖，迎来一波上涨，最高攀升至2598。但终端需求恢复缓慢，甲醇向上驱动不足，反复测试2600压力位，但未能成功突破，甲醇围绕2530一线上下徘徊，震荡洗盘。进入3月份，甲醇期货强势反弹，站稳2530,成功向上突破。主力合约1905上破2600关口后，进一步攀升，逼近2700点，创年内新高。由于利好支撑力度有限，甲醇考验2650压力位，盘面短暂调整。

　　二、现货市场稳中有升

　　国内甲醇现货市场气氛偏暖，各地区价格出现不同程度上涨，内地市场表现相对偏强，沿海市场涨势略弱。西北主产区企业库存不高，心态向好。厂家签单顺利，出货平稳，部分出现停售。下游市场阶段性补货带动下，甲醇报价稳中有升。随着甲醇现货价格推涨，企业生产利润增加。近期运输费用有所上调，甲醇到货成本增加。下游终端需求增加，市场买气提升，甲醇交投放量改善。

　　三、国内、外联动上涨

　　国际市场甲醇表现偏强，甲醇价格加速上行。尤其是东南亚地区涨幅较为明显，部分业者意向转口贸易，一定程度上有利于甲醇沿海市场降库存。主要受到文莱85万吨/年甲醇装置3月份为期40天的检修以及马油装置低负荷以及后续仍有检修安排的影响，货源供应明显缩减。欧美甲醇市场价格偏高，少数合约补空需求仍存，有货者挺价报盘，存在惜售情绪。截止3月6日，FOB美国海湾报价为361.15美元/吨，CFR中国主港报价为297.52美元/吨，FOB鹿特丹报价为281.06欧元/吨，CFR东南亚报价为332.49美元/吨。

　　四、装置春季检修临近

　　甲醇整体装置开工负荷为71.07%，环比上涨0.66%；西北地区的开工负荷为80.19%，环比下跌1.11%。西北地区部分甲醇装置负荷下降，开工率窄幅下降。但西南地区部分甲醇装置恢复运行或者负荷提升，导致整体开工水平略有上涨，但变化不大。3月下旬开始，企业检修增加，甲醇装置运行负荷将明显下滑，损失产量增加，或出现区域性货源紧张局面。

　　五、港口库存居高不下

　　沿海市场甲醇提货量有所提升，进口货源抵达较少，甲醇港口库存窄幅回落，下降至110.71万吨，但仍处于偏高水平，消化速度缓慢。甲醇港口库存居高不下，打压沿海市场甲醇走势。但整体可流通货源不多，预估在27.1万吨附近。据卓创不完全统计，从03月08日至24日中国进口船货到港量在33.64万-34万吨。由于太仓、常州和张家港等等江苏重要库区库容依然紧张且有少数伊朗大船排队卸货中，3月中下旬部分伊朗船货集中去往浙江下游工厂。沿海转口货源多集中在3月上中旬，下旬至月底相对缩量。

　　六、下游刚需采购稳定

　　国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在83.91%，上涨2.11个百分点。因宁波富德、神华榆林MTO装置负荷提升，带动国内CTO/MTO装置开工水平提升。传统需求也出现一定程度改善，但甲醛和二甲醚开工依旧处于低位，在二至三成附近。分别来看：甲醛因河北地区部分装置负荷提升，导致开工率上涨；二甲醚因部分装置重启，导致开工率上涨；醋酸因部分装置停车，导致开工下滑；DMF因兴化装置临时停车，导致开工率下滑。　　七、关注跨品种套利

　　PP与3倍甲醇的价差前期处于较高位置，已经超出正常水平，近期两者价差有收敛趋势，或进一步缩小。当前PP与3倍甲醇的价差为1056，可尝试做空两者价差，即空PP多MA,操作比例为1:3。

（责任编辑：陈姗 HF072）
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