煤制烯烃是近年来国内得到快速发展并大量投产的技术，是指以煤为原料合成甲醇后再通过甲醇制取烯烃的技术。甲醇制烯烃(MTO)也是国内甲醇最大的需求途径，甲醇作为这个流程的中间体价格波动大，MTO产业链利润的分布情况应当能反映出当前市场对甲醇估值是过高或者过低。

　　通过对煤炭价格、甲醇价格及聚烯烃价格（华东）的变化，估算当前煤制烯烃产业链的利润分布（图1），同时对比郑州甲醇的价格指数（图2），可以得出以下结论：当市场认为上游利润过高而下游利润过低时，中间体甲醇估值过高，此时若甲醇价格在高位，有较大下跌的可能，反之则有较大上涨可能。

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　　如果认为上游利润（煤-甲醇）与甲醇价格负相关，下游利润（甲醇-烯烃）与甲醇价格正相关，通过计算得出甲醇的估值指数，叠加甲醇的活跃合约收盘价，得到图3。

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