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上周节后归来鸡蛋期价反弹，现价继续回落，基差走缩；本周鸡蛋期价偏弱震荡，未改弱势。随元宵节及学校开学、工厂复工，鸡蛋需求有所恢复，不过节后属于鸡蛋消费淡季。从基本面上来看，在产蛋鸡存栏量小幅减少，育雏鸡补栏量大幅回升，蛋鸡总存栏量小幅回升；而蛋鸡养殖净利转负，进一步刺激老鸡淘汰和育雏鸡补栏，产能转化有一定时间。非洲猪瘟继续发酵，鸡蛋需求有一定支撑。

一、期现背离程度加剧

鸡蛋期价上周自节后开盘迎来反弹，本周偏弱震荡。鸡蛋指数由最低3380反弹至3545，站上20日均线支撑，仍落于40日均线下，呈偏弱震荡；主力1905合约由最低3260反弹至3421,40日线附近承压回踩跌落20日线支撑；1909合约由最低3870反弹至4058，已站稳均线支撑。5-9价差持续向下运行，节前5-9价差约-500，当前已近-700。

节前我们分析到节后鸡蛋面临消费减弱预期影响，其中主产区蛋价由3.7元/斤附近跌至2.7元/斤附近，主销区均价由3.9元/斤附近跌至2.9元/斤附近，跌幅均高达1元/斤。鸡蛋基差转负，对应主产区均价的1905基差由400附近缩小至近-700。随元宵节、学校开学和工厂复工鸡蛋需求恢复，基差小幅修复。

二、需求面临淡季影响

随元宵节、学校开学及工厂复工，鸡蛋贸易有所恢复。由图4可以看到，近期贸易商走货速度回升，收货正常，库存落至低位。不过节后补货已近尾声，又是传统的鸡蛋消费淡季，需求将受影响。

非洲猪瘟持续发酵一定程度上对鸡蛋消费形成支撑，不过这个影响效用相对较弱。非洲猪瘟并不会传染人类，所以更多的影响是人们消费倾向于鸡蛋，而并不会不吃猪肉。春季是疫情的高发期，需要关注禽流感疫情发生的情况，那将会对需求形成较大影响。

三、短期供应压力不显著

据芝华数据统计显示，1月全国在产蛋鸡存栏量为10.32亿只，环比减少1.36%，同比去年减少7.29%；育雏鸡补栏量环比增加22.62%，同比减少4.46%；全国蛋鸡总存栏量12.71亿只，环比增加0.91%，同比减少7.61%。从数据上来看，育雏鸡补栏大幅回升，大幅缩小与去年同期差距；蛋鸡养殖净利转负，进一步刺激老鸡淘汰，而新增开产蛋鸡不足，导致蛋鸡总存栏量小幅回升，在产蛋鸡存栏量小幅减少。从补栏趋势上来看增幅明显，不过产能转化需要一定时间。短期鸡蛋供应压力偏小，远期供应压力趋增。

四、总结分析

总的来看，鸡蛋期价尚未企稳。节后补货近尾声，且属于鸡蛋消费淡季。从基本面上来看，短期供应压力不显著；在产蛋鸡存栏量小幅减少，不过育雏鸡补栏量大幅回升，蛋鸡总存栏量小幅回升；而鸡蛋养殖净利转负，进一步刺激老鸡淘汰和育雏鸡补栏，产能转化有一定时间。非洲猪瘟继续发酵，鸡蛋需求有一定支撑。关注非洲猪瘟进展及禽流感疫情的情况。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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