14日，上海证券交易所指数暴跌，跌幅达0.05%，创业板指数上涨0.31%。在市场上，OLED、清洁能源等题材具有重大的交易机会。分析指出，大象跳舞，使指数看起来很高。然而，市场情绪依然高涨，但我们仍需警惕“晚春寒流”。目前，指数短期进入压力区需要冲击消化才能继续上升。弱指数强股将成为短期趋势。

量能萎缩

14日，上海证券交易所指数成交1703亿元，深圳证券交易所指数成交2472亿元，成交4175亿元。与13日的成交额4741亿元相比，萎缩更为明显。

值得注意的是，自2018年下半年以来的数次反弹中，上证指数的交易量达到了2000多亿元，后续的反弹往往是不可持续的。2018年7月24日，上证综指成交2287亿元，之后开始持续回落。2018年10月中旬，反弹开始于2449，期间最大成交额达到2079亿元。当然，市场对数量和能源的需求并不是一成不变的，当前的市场环境已经发生了很大的变化。

与此同时，截至14日，上证综合指数连续6个交易日收高，累计涨幅近6%。上海六连扬指数上一次上涨是在2018年2月12日至26日，累计涨幅为6.38%。

“从日线级别看，上证指数走出强势逼空形态，日K线沿五日均线加速上行，中短期均线形成多头排列。但也要注意到技术指标RSI已经进入超买区间，短线调整风险显现，此时建议谨慎对待。”一市场人士向中国证券报记者表示。

该人士同时表示，13日大盘放量上攻，强度远超市场预期，说明场外资金源源不断入场布局。连续强势逼空行情之后，出现消化调整走势也在意料之内，待获利盘消化后，市场大概率仍将继续上行。

虽然指数略显疲态，但资金活跃度仍在不断提升。以京东方A为例，14日龙虎榜显示，中国银河证券绍兴证券营业部买入金额高达41345.79万元，同时也卖出37195.16万元。华鑫证券南昌红谷中大道证券营业部买入金额达到17923.15万元，卖出2844.28万元。值得注意的是，深股通专用席位买入16867.51万元，同时卖出16506.52万元。

OLED为当下A股最火热的交易品种，京东方A作为龙头股，大资金对其态度从侧面反映出对短期市场看法——虽有分歧，但市场不乏交易性机会。

此外，Wind数据显示，14日北上资金再度大幅净流入56.82亿元，本周已净流入241.79亿元。

震荡提供介入机会

“目前的市场心态是，害怕车里颠簸，担心上不了空车。”市场参与者说。这可以从14日北京东方A的走势中得到验证。在集体招标期间，195万份手封订单推动北京东方A集团开盘涨停，反映出市场急着筹资的心态。但开盘不久就被300多万的销售订单打破，这表明前期盈利芯片愿意在高位套现。

窥一斑而见全豹，那么该如何全面认识当前市场？这就要从驱动本轮行情的主逻辑谈起。

首先是宽信用效果逐见成效。国都证券策略分析师肖世俊表示，2018年12月社融存量、M2增速底部企稳甚至略微反弹，初步表明此前宽货币、稳杠杆政策优化调整后的效果初显；同时，近两个月表外融资降幅收窄，债券融资改善，信用利差收窄，也进一步表明宽信用效果初显。预计1月份乃至一季度的社融、M2同比增速有望底部企稳甚至缓升，宽货币宽信用效果巩固。

其次是全球流动性释放边际宽松信号。受美国经济步入复苏尾期且下行风险显现、美国金融市场波动压力，美联储货币政策立场快速转鸽。有观点表示，一旦美国结束加息周期，或意味着全球新一轮的货币宽松周期将来临，这将有助于修复金融市场风险偏好，提升全球股市估值水平。

再者，ERP（股票风险溢价）指标2019年1月3日首度站上6%关口。严凯文指出，历史经验表明ERP在升破6%之后的一交易日开始未来半年大概率获得正收益率。

最后是，A股当前处于历史低位的估值水平为本轮行情提供了坚实的安全垫。“相较于2016年、2017年、2018年，当前A股的估值全面下行，全A市净率为历史最低水平，市盈率为历史前10%的低位。”西南证券策略分析师朱斌表示。

总的来看，联讯证券策略分析师朱俊春表示，13日上证指数大涨站上2700点后，市场对近期行情形成初步共识，14日市场虽横盘整理，但无碍市场预期的积极改善，震荡整理对于后续资金是更好的入场机会。未来的行情演绎，应重视经济预期的变化和后续数据的验证，同时要重视外部增量资金带来的市场资金面预期。

中小盘或唱主角

从近期盘面看，市场热点层出不穷，但主要还是集中在科技与清洁能源板块，在量能未进一步放大之前，场内投资机会还是以结构性为主，那么后市该如何配置？

山西证券策略分析师马文宇表示，大金融市场突破2700点后，预计还需要一段时间的休市，而盘面仍是中小唱片业的领军者。热点将集中在技术领域，如OLED和国内替代技术。建议投资者在板块复苏后积极参与主导板块，而不是寻找机会为板块停滞的股票补充资金。

光大证券表示，2月份市场风格中小创有望阶段性占优。1月份中小创因业绩不确定表现平平，存在滞涨，业绩预告发布完毕、业绩增速创下新低后，伴随利率和监管边际放松，有望修复此前过度悲观预期。

国金证券表示，考虑到当下A股大多数领域的市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变，大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上主推外资青睐的大金融(银行、券商、保险)板块，其次受益于煤价下跌的火电板块，对冲经济下行压力的设备类板块，如电气设备、通信等。另外主题投资上，推荐人工智能、5G产业链、新能源、创投等。

中信建投表示，2019年中国经济仍将面临下行压力，并逐步转型。信用利率逐步下降是全年的投资主线。维持2019年底部窄幅震荡的判断不变，并预期在3-4季度逐步走高。从2018年12月到2019年1月的市场表现来看，成长、消费、金融地产板块依次上涨。因此，2月份继续建议投资者坚守和布局信用利率下行的投资机会，持续看好通信（5G）、计算机和电子为代表的成长板块，以券商为代表的金融高股息板块。

民生证券策略分析师杨柳表示，年初反弹以来，整体上权重股表现好于成长股，但从行业分布看，白马股和成长股是表现较好的板块。市场轮动较快，在外资流入预期不减，市场风险偏好上升背景下，白马与成长股2月均有望表现良好。其中，成长板块年初涨幅落后，弹性较大，建议关注计算机、电子行业成长股。