消息面上看，今日公布的数据显示，中国1月进出口数据均明显超出市场预期，但我们认为这并不说明进出口增速开始企稳回升，低基数、春节错位都是出口同比增速回升的推动因素。另外前期数据下降过快，本次数据的回升也有一定调整修复的逻辑。而从结构上看，在对大多数国家出口增速回升的情况下，对美出口依然明显负增长，表明贸易冲突对出口仍有明显的负面影响。我们预计随着春节因素继续施加影响，2月出口可能再次面临承压回落的风险，进口表现可能相对出口略好。正在进行的中美贸易谈判将决定未来一段时间进出口的节奏，即使中美贸易谈判达成协议，政策的调整也需要时间，外需走低拖累出口的情况仍将会持续一段时间。该数据公布之后，A股受到利多影响，探明日内底部并开始震荡回升。

       综合来看，今日指数出现缩量滞涨，资金也出现小幅流出。技术面上看，沪指在连续多日上涨之后初现疲态，关注市场逻辑的变动，以及能否继续刷新高点，否则仍需要警惕冲高回落的可能性。中长期来看，经济基本面开始部分改善，虽然持续性有待观察，边际转好的变动或将继续出现，结合不断出台的政策看，基本面底正在逐步到来，股价和估值仍处于相对低位，中线暂时仍视作震荡整理，未来指数仍将反复磨底，中期反弹的行情正在临近。

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原创作者  方正中期陈经理

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