工业品

焦煤：1905合约

方向与操作：JM1905建议在1230附近布局空单，有效突破1260止损。

逻辑：

1、虽有年前安全检查影响产量，但2018年四季度原煤产量整体维持增长；

2、2019年进口煤指标重置，预计18年年底积压在港的进口煤对煤价会有一波冲击。

风险点：天气因素招致意外限产

焦炭：1905合约

方向与操作：J1905建议2000附近布局多单，有效跌破1950止损。

逻辑：

1、焦炭库存向下游转移，焦企节后可灵活安排产能；

2、焦炭现货价格筑底，焦企表观利润跌至200以下，价格反弹需求强劲；

3、年终安全检查拉升焦煤价格，原料支撑焦炭价格。

风险点： 天气因素招致意外限产

锌：1903合约

方向与操作：逢高沽空，谨慎入市，区间：22500-22000。

逻辑：

1、TC加工费上调，矿产宽松

2、主流消费行业仍然承压，消费并无好转

风险点：中美会谈，低库存挤仓风险

原油：1903合约

方向与操作：区间震荡，下方关注405-410元/桶区间支撑，上方关注440元/桶附近压力。

逻辑：

1、IMF下调全球经济增速，宏观经济仍存悲观预期；

2、美国政府结束关门，市场避险情绪有所降温；

3、委内瑞拉潜在供应下滑风险上升，供应仍有利好支撑；

4、美国原油产量维持高位，库存面临上升风险；

风险点：委内瑞拉原油产量超预期下降，俄罗斯减产持续不及预期

黄金：1906合约

方向与操作：震荡偏强，逢低做多，区间：283-290。

逻辑：

1、美联储缩表或提前结束，美元走弱；

2、英国脱欧艰难推进，无协议脱欧风险仍存；

3、包括IMF在内的各权威组织接连下调经济增速预期，对贵金属形成支撑。

风险点：中美谈判，脱欧问题，美联储政策

农产品

豆粕：1905合约

方向与操作：M05多单在2600上方逢高出场，空仓可暂且观望，待滞涨后沽空。

逻辑：

1、因节前备货，油厂豆粕库存加速下降，考虑到春节油厂停机，供应下降，短期支撑豆粕偏强整理；

2、巴西大豆陆续上市，挤压美豆出口份额，大豆供应整体充裕；

3、非洲猪瘟持续蔓延，市场预期春节后生猪存栏下降2成，豆粕需求悲观。

风险点：巴西干旱超预期

豆油/豆粕：1905合约

方向与操作：2.0-2.1附近逢低做多，止盈2.30附近，有效跌破1.95止损。

逻辑：

1、非洲猪瘟持续蔓延，对生猪存栏、补栏及豆粕需求的不利影响愈发凸显；

2、美国肉类及DDGS进口增加预期也对豆粕需求形成潜在打压；

3、国内大豆压榨在豆粕需求萎靡之下有下滑倾向，将有助于豆油的去库存。

风险点：非洲猪瘟疫情得到有效控制，棕榈油产量大超预期

棉花：1905合约

方向与操作：逢高在15300-15500间布局空单。

逻辑：

1、原料、下游成品累库，抑制5月纺织业需求；

2、轧花厂销售低迷，静待期价走高套保，仓单压力大；

3、棉涤价差走高，棉花替代性价比偏低。

风险点：资金持续助推郑棉上涨

白糖：1905合约

方向与操作：逢高在5050-5250间布局空单。

逻辑：

1、增产周期供需矛盾不明显；

2、备货旺季结束，现货价格难以持续走高；

3、国际糖市减产有限，外盘低迷，走 私活动仍存。

风险点：政策、资金因素

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