有色金属

铜：上周公布的经济数据显示四季度GDP增速回落，全年GDP增速为 6.6%。12月工业增加值同比增长5.7%，较11月上升0.3个百分点；社会零售额增速提升0.1个百分点至8.2%；基建投资增速延续反弹，增速上升 0.1个百分点至3.8%；而房地产投资增速则回落0.2个百分点至9.5%。上周公布的12月经济数据表现平淡，基本符合市场预期，经济下行压力犹存。近期国家各项刺激政策明显加码，包括减税降负、加快基建项目批 复、降准、大额逆回购，上周央行又决定创设央行票据互换工具，为银行发行永续债提供流动性支持。在一系列政策刺激下，市场悲观情绪有所改善。但从铜基本面来看一季度为铜消费淡季，需求难有起色，而且从政策刺激到铜需求增加需要一定时间，在需求难有改善的预期下现货市场未出现明显的节前备货行情，现货报价已全面转向贴水。库存方面，11月上期所库存并没有进入季节性累库阶段反而持续下降，低库存为铜价提供一定支撑，但在需求持续疲弱的背景下，上期所库存上周增加近两万吨，已现累库迹象。下周将迎来春节长假，节后依然是铜消费淡季，整体上沪铜基本面偏弱，建议做多投资者节前择机平仓，空单投资者可选择继续持有。

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