19 年 PB 仍在 0.7 倍左右，政策助力，估值修复。
其一、估值低。19 年的 PB 仍在 0.7 倍附近，安全边际极高。全面降准资金释放助力业绩修复；本月公布 了几家银行 18 年业绩快报，其共同特点是四季度不良率均在下降，拨备计提力度也都有明显的加大，表明 19 年银行抵御经济下行压力的能力实际上在增强。1 月份还会有银行公布年报快报，业绩支持估值修复

为了更好支持实体经济发展，实现宽信用的目的，政策对商业银行的支持是显而易见的，如之前为将银行 负债端成本创设了 TMLF，此次又为增加银行资本补充能力而创设 CBS 来鼓励永续债发行，银行补充其它一级 资本有了新的融资工具，资本金压力部分减轻，恢复银行扩张信货的能力，业绩和估值都可修复。因此，政策 助力降低银行风险，推动估值修复。

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