最近的一期《央视交易时间》节目挺有意思，邀请了一位明星基金经理，介绍其“重大盘、轻个股”的择时经验，以及如何根据对市场整体走向的判断，进行仓位调整，防范风险、严控回撤，并使基金产品的五年期业绩遥遥领先。

　　这似乎是主流财经媒体首谈“择时能力”，之前都普遍强调价值投资，可谓是开了风气之先，对探讨如何在跌宕起伏的市场中生存，很有现实意义。

众所周知，对股市未来走势的预判很难，即使拥有一流人才和资源优势的顶尖机构也常常看走眼。从操作层面来看，择时更是不易。《2018中国私募基金研究报告》对五年时间200只样本基金的统计结果显示，有约31%的基金经理具有真正的选股能力，只有4%的基金经理具备择时能力！《2018年中国公募基金研究报告》统计分析表明，2013~2017年的500只股票型基金，具备择时能力的只有4只，竟然不到1%！所以，或许可以这样说：择股决定是否优秀，择时决定是否卓越。

　　不过，基金业绩好，并不意味着投资者就能获利。据说曾有一只成功运行了十年的私募基金产品，净值超高，但是大约40%的投资者却还亏钱。为什么？原来，多数基民都和股民朋友一样，也是低抛高吸，把基金当成股票来炒了。

　　实际上，不仅仅是二级市场投资需要注重选时。比如，大股东股权质押风险已成为当前重要关注点，在上升市中，一切问题都被掩盖，而下跌过程中，就会不断揭开伤疤。对于一级半的定向增发，也很有必要了解股市中长期趋势，因为从增发到退出至少一两年时间，显然需要寻找进出场良机。一级市场IPO上市时机的选择，同样应考量市场环境和估值，以免股价大起大落，给公司声誉和经营带来不利影响。把握点位对减持套现的重要性更是不言而喻。所以，“要出门先看天”，面对现实，值得深入思考并关注未来趋势。

　　那么，股市运行是否真的有规律可循呢？古人云：以史为镜，可以知兴替。在金融市场，也是同样道理，有投机者参与的市场都会具有某些共同属性(图一)。图中左边是美国道琼斯指数1929~1933年的走势，右边是上证指数2007~2009年的K线图，两者相差80余年，形态竟然如此惊人的相似！

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