桐昆股份(601233)：涤纶长丝龙头归来

1）公司是涤纶长丝的国内龙头，市占率10%以上，拥有300万吨涤纶长丝产能、150万吨PTA产能，公司自身的规模采购优势、经营管理优势、生产设备优势为其带来250-400元/吨的成本优势，对应300万吨产能相当于7.5-12亿的盈利优势。

2）行业低迷时的逆势扩张使公司具备了行业走向景气时的巨大向上弹性，预计涤纶长丝价差每扩大100元为公司增厚EPS 0.23元，弹性巨大。

3）设立互联网金融服务公司，具有战略意义。涤纶长丝产品标准化程度高、客户分散，2000-3000亿的市场规模为供应链服务发展提供充沛空间，作为行业内最大的公司，此举不但有利于公司现有产业链的完善，更能有效促进公司充分利用自身优势进行产业升级，拓展公司的盈利空间。

申万宏源首次覆盖给予“买入”评级，目标价格34.76元。

风险分析：竞争激烈；产能达产不达预期；国企改革进度具不确定性。

该股近期强势上涨，显示市场已经注意到该股投资价值，经过前两天的洗盘，该股今日大涨，后续有望再创新高，可关注。

以上内容仅供参考！

山西汾酒（600809）：底部复苏迹象明显，务实改革谋求发展

产品结构调整到位，青花系列恢复良好

去年青花系列销售800多吨，较2013年缩减一半，收入占比下降15%左右，而今年1-2月份青花销量恢复情况很好，大约完成了去年销量的一半以上，而新品青花15、25年进展不错，也有较大贡献；10 年老白汾系列同样持续增长，低端波汾持平，陈酿20年略有下降。预计在渠道顺畅和终端回暖的情况下，汾酒恢复会逐季明显。

底部复苏品种，兼具业绩与市值弹性

坚持认为汾酒是2015年底部复苏品种，具备业绩和市值弹性。虽然目前存在业绩与改革的矛盾，但我们认为市场的竞争压力会迫使汾酒采取更市场化的方式去解决发展难题。有些投资者质疑目前汾酒的估值水平偏高，主要因为公司还处于调整底部，2014年净利润仅3.5亿元，白酒企业的利润弹性往往较大。对比茅台、洋河、五粮液，虽然汾酒有全国化的基础，但目前作为二线的区域龙头，收入上还有很大的增长空间，且2014年下滑严重，短期存在市场恢复的迫切要求；从长期看，对比古井、老白干，汾酒作为清香鼻祖，品牌力度很强，行业调整期市场萎缩40%，利润下滑70%，而同期古井和老白干收入不降反升，伴随行业回暖和汾酒调整持续，市场份额会逐渐恢复。

中信建投维持 “买入”评级，目标价28元。

该股近期走势稳健，放量上涨，随着行业和汾酒业绩的恢复，后续看涨，可关注。

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