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一、行情回顾

上周恒生指数从26667.27点上涨到27196.54点，上涨1.99%，A50指数从10700.29点上涨到11029.99点，上涨3.08%。上周美股连续上涨，以及 A 股较为稳定上升，整体使得市场情绪有所好转，带动港股继去年 12 月初后再次重上两万七千点，后续需留意港股成交能否跟随上升。随着中美新一轮会晤即将召开，避险情绪有望进一步降温，但近期市场波动和反复较大，提防注意指数回调风险。

二、一周恒生指数主要成分股行业动态

（一）、金融行业

上周恒生金融分类指数从36511.0点上涨到37172.33点，涨幅为1.81%。

一周行业动态：

（1）1月14日，银保监会发布《关于推进农村商业银行坚守定位，强化治理、提升金融服务能力的意见》，专门制定监测和考核农村商业银行经营定位和金融服务能力的指标体系。

（2）1月15日，央行公布12月金融和社融数据，12月新增人民币贷款1.08万亿元，同比多增4995亿；新增社融1.59万亿，增速9.8%；M2增速8.1%，增速与上年同期持平，比上月末高0.1pct。

（3）1月17日，银保监会批准中国银行发行不超过400亿元无固定期限资本债券，是我国商业银行获批发行的首单此类新的资本工具。

（4）据WIND，2018年银行业金融机构共发行净值型理财产品4481只，同比增278.78%，平均年化利率达3.78%。

（5）本周央行共进行12700亿元逆回购操作，因累计1100亿元逆回购到期，本周实现净投放11600亿元，创历史新高。

（二）、地产行业

一周行业动态：

（1）上周30大中城市商品房成交面积为228.05万平方米，环比增加了1.97万平方米。其中一线城市商品房成交面积为43.18万平方米，环比增加了4.88万平方米；二线城市商品房成交面积为104.74万平方米，环比减少了9.92万平方米；三线城市商品房成交面积为80.13万平方米，环比增加了6.12万平方米。

（2）国家统计局1月16日发布了2018年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。一线城市新房售价环比涨幅扩大，二手住宅价格继续下降。12月份，据初步测算，从环比看，4个一线城市新建商品住宅销售价格上涨1.3%，涨幅比上月扩大1.0个百分点。其中：北京、上海、广州和深圳分别上涨1.0%、0.6%、3.0%和0.4%。二手住宅销售价格下降0.3%。其中：北京、上海、广州和深圳分别下降0.2%、0.3%、0.4%和0.3%。

三、一周宏观经济数据分析

1.中国12月社会融资规模

12月社会融资规模增量15900亿人民币，预期 13000亿人民币，前值 15191亿人民币。本期社融企稳很大程度上源自于信贷增速上行至13.5%，而其中又以票据融资为主要支撑，企业中长期贷款较上月仍出现少增，另一方面，本月社融企稳也与低利率环境下债券净融资额上行有较大关系。社融数据依然处于下行通道，预计后续市场利率仍趋下行。

2.中国12月M2

央行公布18年全年金融数据，12月M2货币供应同比8.1%，预期 8.1%，前值 8%。12月财政性存款减少10421亿元、外储增加110.15亿美元叠加低基数，使得M2同比增速环比增加0.1个百分点至8.1%，并与去年同期持平。M2增速小幅回暖显示实体经济流动性有所修复，期待1月降准政策效果进一步显现。

3.美国12月PPI

美国劳工部1月15日公布的数据显示，美国12月PPI环比下降0.2%，低于预期值-0.1%，也不及11月的前值 0.1%。能源价格指数12月下跌5.4%,受能源产品价格大跌拖累, 美国12月PPI降幅超预期。一月原油价格有所回升,1月PPI将有所改善。

4. 欧盟12月欧元区

欧元区12月CPI同比增长1.6%，低于预期值1.7%，也低于11月的前值1.9%。受能源价格大幅下滑拖累，欧元区12月通胀放缓幅度超过市场预期，这一意外的下降使通货膨胀率低于欧洲央行的目标，欧洲央行的利率就将维持在低位。

四、技术研判

恒生指数近期下突破多条均线的压制，走出了下跌趋势，开始了震荡反弹。本轮反弹主要中美贸易利好驱动，经济基本面并没有改善，上市公司2018年报披露可能不及预期，恒生指数反弹后依然可能回落。从图形上来看，反弹高点在27770点附近。

中美贸易磨擦有望缓和，消息指中国提出增加美国进口，收窄对美国的贸易顺差。A50指数在下跌创新低后走出了V型反转的走势，已回到之前10750点至12000点的震荡区间。18年下半年A50指数一直处于横盘状态，滞后于宏观经济变化，而现在经济数据持续下行，A50指数出现了大幅上涨的概率不大，可能在中美贸易谈判结果出来后达到阶段性高点。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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