本周市场继续上涨，但盘中震荡较为剧烈，显示多空分歧加大，市场分歧主要在于以创业板为代表的中小题材股结构性估值是否过高？我们认为，虽然部分创业板品种具有良好的成长性，但就板块整体而言超过100倍的市盈率水平无疑是偏高的，一旦泡沫破裂将有较大的杀伤力。例如前期的第一高价股全通教育10个交易日下跌超过100元，以及本周三、周四创业板指数的剧烈震荡，都给投资者敲响了警钟。不过，估值过高并不意味着马上下跌。事实上，历史经验表明狂热的市场情绪能让高估值维持一段时间，泡沫从吹起到破裂往往也有一鼓作气、再而衰、三而竭的过程。又或者是因标志性事件引发突然死亡，例如1996年的12.16、2007年的5.30。但目前的政策舆论环境尚未出现这种迹象，主流媒体对于本轮牛市报道的基调仍然偏暖，高估值泡沫仍可能维持一段时间。

目前市场资金面仍然较为宽松，本周在A股保持强势的情况下，港股以及B股也先后大幅上涨，港股通额度连续两日用尽。对此现象可以理解为场外资金在牛市背景下急欲入市，并自发向相对的价值洼地流动。那么继港股暴涨和B股全线涨停之后，资金关注的下一个洼地可能再次指向A股当中结构性低估的板块，周五下午以银行为代表的低估值板块全线上涨，可能与之相关。此外，周五公布的3月CPI数据同比上涨1.4%，继续在低位徘徊，市场对于降准、降息等货币宽松的预期趋强，这也是周五市场再次大涨的因素之一。考虑到下周将有大量新股集中申购，如果周末没有新的宽松政策出台，市场或出现短期震荡，但尚难改变上升趋势。

技术上看，本轮春季攻势自2月9日启动，3049-3336点为1浪，上涨287点；3336-3198点为2浪调整；3198点至今仍在3浪运行中，考虑到4000点是较为重要的整数心理关口，本周五到下周初可能冲高回落形成3浪的高点，随后将进入短期的4浪调整，这次调整也可以理解为突破4000点之后的回踩确认，很可能以小幅向下震荡整理而非大幅下跌的方式完成，参考2浪调整的持续时间在5个交易日左右，调整到4月下旬有望展开5浪上涨。