原油

沙特和俄罗斯分别表态减产份额，其中沙特1月将把产量下降至1020万桶/日，减产90万桶/日。市场结构上看，柴油月差回落，裂解价差回落，CFD曲线整体回落，DFL回落，Brent首次行和M1-M13contango贴水略扩大，Brent-WTI高位回落，EFS反弹，欧洲实货市场改善迹象不明显。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差回落，裂解价差回落，WTI月差Contango结构维持，供给层面米德兰对WTI贴水已收窄至8美元/桶附近，WCS对WTI贴水以收窄至11美元/桶附近。总体而言，减产具体落地进一步细化，绝对价格已基本调整到位，考虑参与做多，维持随着PADD2检修恢复基准可能向湾区转移导致Brent-WTI价差或高位回落的观点。

受板块整体下跌拖累，昨日PVC期货延续跌势，近月走势仍维持相对偏强格局，1-5价差继续扩大。现货市场成交下滑，部分交割品牌货源偏紧，但下游刚需采购为主。当前主流市场社会库存维持低位，供给端后市开工率上行空间有限，但年底下游建筑业需求趋于走弱，中期悲观预期下备货意愿不高，对远月PVC价格走势形成压制。操作上，建议观望或短线操作为宜；套利方面，近月持仓偏高，基本面短期利好支撑犹存，继续维持1-5正套思路，操作区间150-300。

近期PTA累库存幅度增加，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。PTA现货市场较为安静，基差仍然偏强；一般卖盘多报1901升水150-160左右，递盘1901升水130-140。日内成交基差多在1901升水140-160，成交区间在6560-6660元/吨。聚酯市场产销回升，以下游集中补货为主，尚未达到投机性囤货程度。聚酯工厂库存继续下降，所以短期内聚酯工厂负荷将没有太大压力。终端织造和加弹经历一轮补货后，目前常规备货在10-15天不等，短期补货基本完成。PTA12月份供需尚可，但后续1-2月仍有压力，后续市场仍有压力，考虑到前期有一定程度的涨幅，预计短期将震荡偏弱为主。

当前国内停割，东南亚主产区雨季基本结束，天气晴好，继越南进入产胶旺季后，泰国也逐渐进入产胶旺季，进入12月份，东南 亚天然橡胶产量将进一步放大。国内天然橡胶货源充裕，且年末商家有回笼资金需求，出货压力加大。下游轮胎行业进入消费淡 季，轮胎成品库存较高，后期开工率有下降的可能性，抑制工厂对橡胶原料的采购意向。不过，长期来看，19年橡胶新增种植面 积几近零增长，供应压力没有前几年这么强，天然橡胶市场偏空趋势有望改变。预计当前沪胶或有小幅反弹，大幅反转要等明年第一季度。

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