黑色【陈逍遥 俞尘泯】：钢材库存续降，短期反弹向上

动力煤：进口煤业务暂停以及发改委在江苏、福建、广西、广东地区开会均表明年内1.5个月进口量的缩减成定局，后面需求主要看日耗表现。去年来看11月中旬后日耗增长较快，需关注后期需求回升对去库的推进速度。05方面明年供应回升大概率再加上宏观需求走弱下工业品用电量增长乏力。

焦煤：近日蒙煤通关量出现明显下滑，在内煤紧张的背景下JM1901表现偏强。目前黑色板块中，焦煤供应问题持续影响，短期难有好转，虽然目前成材市场价格已有所回落，但传到原料需要时日。此外目前1月持仓较大，随着时间临近12月，修复贴水为主。05方面宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中提现。

焦炭：目前焦炭现货价格维稳，限产力度不明显，供应维稳。下游钢厂焦炭库存整体不高，接货力度犹存。但随着钢材价格开始走弱，后期存在存在终端下滑，自下而上打压原料的情况。不过考虑到目前焦炭盘面贴水在12%，盘面持仓较大，焦炭上行修复概率犹存。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价继续回落，港口成交量下降，较前一交易日减少11.63%。上周铁矿石到港量环比下降222.2万吨，根据国际铁矿石发运量分析，澳洲矿石到港量将出现下降，港口库存压力减轻。盘面标的PB粉库存累积，环比上周增加6.11%，短期震荡运行。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格微幅下调，钢坯价格持稳，现货成交量下降，较前一交易日减少4.99万吨。钢联网统计建材社会库存下降5.64%，钢厂库存上升5.29%，贸易商接货意愿几乎停滞。本周螺纹产量环比上升1.06%，供需短期稳定，震荡为主。各地取暖季限产计划出炉，关注后期执行情况。

热卷：昨日热卷价格持稳，钢坯价格保持稳定。钢联网统计热卷社会库存下降4.65%，钢厂库存上升3.62%，贸易商接货意愿回落。本周热卷产量环比上升1.11%，供需短期稳定。盘面在3550点位支撑较强，可逢低做多。热卷需求低位回升，盘面价格低于成本线，反弹动力较强。

能源化工【张灵军 张骏  张韬】：油价止跌企稳，板块气氛回暖

原油：昨日美国原油库存尽管增加，但市场更关注美国制裁沙特，油价在前一天企稳后昨日继续反弹。市场结构上看，柴油月差走弱，裂解价差走弱，CFD曲线整体上移，DFL反弹，Brent首次行和M1-M13contango收窄，Brent-WTI维持高位，EFS略扩大，欧洲实货市场似乎有些转向的迹象。美国方面，库存继续累积，汽油月差走弱，裂解价差走弱；取暖油月差略有回落，裂解价差回落，WTI月差Contango结构贴水收窄，供给层面米德兰对WTI贴水已收窄至5美元/桶附近，巴肯以及WCS对WTI贴水仍处于高位。总体而言，实货层面有些转向的迹象，需继续观察，关注市场超跌反弹的机会，继续维持随着PADD2检修恢复基准可能向湾区转移导致Brent-WTI价差或高位回落的观点。

LLDPE、PP：上游原油止跌企稳，整体石化板块气氛有所回暖，聚烯烃期价短期呈现反弹之势。现货市场延续颓势，PP拉丝低端报价跌至9800元/吨，主力基差收窄至400元/吨左右；PE线性走势短期相对持续。供需方面，近期装置检修对供给的影响逐步减弱，上游开工总体持稳；需求端膜料需求面临季节性下滑，随着国内经济下行压力增大，加之贸易战拖累，后市聚烯烃下游制品需求难言乐观。总体而言，受基本面拖累，聚烯烃中期上行动能不足，短期反弹后或重现震荡下行趋势。操作上，维持反弹思路；套利方面，近期上游丙烯价格持续回落，亚洲市场丙烯-乙烯价差大幅收窄，短期令买PP抛L套利承压，维持PP1-5反套操作。

PVC：期货市场延续反弹，提振现货市场气氛，主流市场报价小幅跟涨，整体交投较前期有所回暖。总体来看，当前PVC行业开工率维持高位，后市装置检修减少，短期供给保持充裕，但华东市场交割品货源略偏紧。需求方面，11月开始下游建筑业开工逐步进入淡季，而国内房地产景气度持续下行，中短期需求总体难言乐观。操作上，昨日提示入场的V1901空单谨慎持有，突破6550一线止损。

PTA：原油连续下跌，PTA成本端维持弱势。PTA日内报盘1901升水240-250附近，递盘升水200-240附近。成交基差1901升水220-250附近。日内现货成交区间在6630-6700元/吨现款自提。。装置方面，华南地区一大套PTA装置今晨开始停车检修，预计检修时间7-9天。短期PTA几个供应商联合减产停车意向有所显现，如果检修落实，则对后期供需关系有所修正。聚酯方面，短期下游减产的利空也已经有所释放，关注原油、供应商动态以及产销跟进。整体看，PTA产业从成本面到供需格局乃至下游运行，均呈现偏弱承压的态势，行情在短期内进入上涨正反馈通道的概率不大，预计PTA现货价格仍将震荡下行。

橡胶：天然橡胶现货处于历史低位、老胶仓单注销将缓解期货盘面仓单压力、中国主产区将逐渐进入停割期以及库存变化趋降等均趋于利好沪胶期货多头。不过，长期来看，橡胶上涨缺乏实质性利好，上涨动力不足，天然橡胶市场偏空趋势将难改，预计沪胶后期或将延续筑底态势，在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。在1811交割完成后，沪胶或出现一定幅度的反弹。

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