报告完成时间：2018年10月29日

　　焦煤市场回顾及展望

　　1.焦煤市场回顾

　　随着涨价范围扩大，但是整体幅度比较温和。

　　煤企销售良好，多数煤企库存都在明显低位水平。

　　下游集中补库是主要支撑。

　　本月进口煤价格整体向上，期间受汇率影响，价格有过一段回落，但是整体涨幅还是比较明显。蒙煤上调略显滞后，月底才开始补涨，而且涨幅相比澳洲资源，幅度较小。

　　2. 焦煤市场展望

　　下月下游将开始进入集中限产节点，今年整体环保压力目前看不及去年，但进入采暖季后，整体限产力度应该还是要大于前期水平，所以整体需求应该是有一定程度的收缩。

　　下月山西、山东一带的煤矿供应收缩的情况或有一定好转，而全国范围的年底保安全一般安排在12月份，所以11月前期供应偏紧的局面或有改观。

　　下月用户多数补库进展较早，未来继续补库空间或较有限。

　　月度煤焦供需情况

　　从月度数据来看，前九月产量上增量不大，但进口量有不小提升，其中蒙煤进口回暖同比比较明显。

　　1. 9-1价差

　　逻辑上有支撑，但是目前价差偏高，进场机会一般。

　　2. 焦化利润

　　近期煤焦比略有收缩，但是目前位置操作空间不大，而且逻辑上支撑也不明显。　　3. 策略及建议

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