众所周知

　　中美贸易冲突状况下中国买家的需求从美国转移到巴西，不仅如此，同时中国国内还减少大豆在饲料加工中的用量。同时中国还将3-5月份签订的第四季度大豆船期逐步取消，美国农业部（USDA）上周五称，私人出口商取消了对华的18万吨销售合同（中国是全球头号大豆进口国），私人出口商取消了对未知目的地售出的120,000吨大豆合同，产地可选（市场人士预计该批合同很可能也是原定发往中国）。在此之前市场已有表示美国大豆出口步伐已经很缓慢，这也从美国最新的周度出口销售报告中得到证实，据上周四USDA公布的出口销售报告显示，截止10月11日当周，美国2018－19市场年度大豆出口销售净增29.36万吨，远低于市场预估的60-100万吨。此种情形对多头来说无疑是一记打击，芝商所旗下的CBOT大豆期价因此承压，上周五指标11月合约触及一周以来低位，其中大豆期货11月合约最终收低6.75美分，报至856.75美分/蒲式耳。

　　附图1：美豆走势图

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　　附图2：大豆压榨量趋势图

　　正是多重不利因素累积之下，周一国内豆粕现货行情出现回调整理，沿海43蛋白豆粕主流价格降至3500-3600元/吨一线，跌幅多在30-50元/吨不等。

　　不过眼下豆粕市场上虽说基本面利空消息不少，但中美贸易冲突以来国内豆粕价格已经不完全取决于基本面，反倒是贸易战动向逐渐主导其走势。而就眼下情形而言，此前有消息称，中美双方官员表示，两国领导人可能会在即将举行的阿根廷G20峰会上推进会谈，双方正在推进此次会晤。从时点上来看，G20峰会11月底进行，但鉴于美国中期选举基本尘埃落定，美方态度可能会比较强硬。美国商务部长罗斯上周三接受CNBC电视访问时表示，与中国的贸易谈判已陷于中断；总统特朗普则称，不相信两国已准备好重启贸易磋商。

　　在此状况下，中美贸易战短期内难言结束，也正如此，即使进口美国大豆（此处代指美西豆）有压榨利润，但因担忧非关税壁垒或未来几个月到港后关税再提高，中国买家并未敢贸然新增买入美国大豆，而考虑到巴西大豆剩余大豆供应有限，未来数月中国大豆进口量将继续减少，11-1月大豆到港或不足1800万吨，远低于去年同期的2670万吨，届时国内大豆供应或趋于紧张，市场仍看好远期豆粕行情，挺价心理犹在，豆粕短线回落空间预计不会太大，预计贸易战结束之前豆粕价格整体震荡趋升格局未改。

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