黑色金属【陈逍遥 俞尘泯】：焦煤生产不顺，短期震荡偏强

动力煤：从9月开始的提前补库推动本轮行情，目前盘面ZC1901在665元/吨附近震荡，上周以来现货快速拉涨，期现价差收敛。目前日耗偏低，重点电厂可用天数已经快速回升，从以往来看日耗需等11月中旬才会发动，随着短期库存的积累，阶段性补库动能或有衰弱，高位震荡为主。

焦煤：从我们了解的情况来看，目前山西地区国有大矿、民营矿均存在生产不顺畅的情况，且环保对洗煤厂限制较大，导致精煤短期供应出现紧张。此外，需求来看焦炭、钢厂补库持续。短期震荡偏强。

焦炭：上周焦炭期价快速拉涨，期现价差收敛，虽然目前现货价格坚挺，涨价犹存，但我们看到焦炭开工依然较高且下游钢厂库存、焦化厂库存回升，短期价格有所抑制，前期1-5正套离场，短期反套可轻仓入场

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价普涨，港口成交量回落，较前一交易日减小53.92%。上周铁矿石到港量环比增加304.7万吨，根据国际铁矿石发运量分析，本周到港量预计回落，港口库存压力减轻。目前港口标的澳粉库存走低，钢厂节后维持补库趋势。人民币汇率续降，盘面突破压力位回落，短期震荡为主。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格回升，现货成交量大幅走低，较前一交易日降低5.31万吨。昨日钢联网公布本周产业数据，产量环比增加5.15万吨，社会库存下降27.9万吨，厂库下降18.5万吨，需求表现强势。昨日受宏观投资环境恶化，资金离场，出现较大跌幅。基本面稳定，预计震荡偏强。

热卷：昨日热卷价格小幅抬升，钢坯价格上涨。9月汽车产销数据明显下滑，下游需求仍没有明显起色。昨日钢联网公布本周产业数据，产量环比减少7.97万吨，社会库存上涨2.16万吨，厂库下降5.77万吨，表观需求出现下滑。卷螺差有进一步走低的可能。短期低位震荡。

能源化工【张灵军 张骏  张韬】：供需走弱预期犹存，油价延续下跌

原油：昨日市场继续消化美国库存激增影响，油价延续下跌。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差进一步走强， CFD曲线下移， DFL走平，Brent月差近月升水略回升，Brent-WTI和EFS价差扩大，欧洲原油实货市场结构偏弱。美国方面，汽油月差走平，裂解价差走弱；取暖油月差继续反弹，裂解价差走强，取暖油需求已开始启动，WTI月差结构转成Contango，供给层面米德兰对WTI价差继续收窄，巴肯以及WCS对WTI高位，关注加拿大钻机数量。总体而言，实货层面昨日变化不大，但需关注WTI月差结构转变，近期继续关注宏观因素和伊朗因素发酵的传导。

LLDPE、PP：近期聚烯烃期现货市场维持震荡偏弱格局，随着上游供给的回升以及其后炒作热情的消退，PP拉丝价格本周以来持续回调，但基差维持在600-800高位区间，短期或对期价形成一定支撑。四季度聚烯烃装置检修计划较少，国内产量大概率保持环比回升，对下游需求及市场去库存形成压力，后市关注伊朗问题对国内石化品进口的影响。操作上，价差在500-600区间可轻仓介入PP1-5反套，后市关注5月PP-LL价差收窄后的介入做多机会。

PVC：昨日PVC上游工厂及主流市场报价继续下调，期货市场积弱难返，基差延续升水格局，短期对现货提振有限。由于烧碱市场走势平稳，氯碱企业利润总体保持高位，行业逐步形成“以碱养氯”的局面，PVC开工率短期难有下降空间。尽管近期部分西北装置检修，但检修力度不大，对整体供给宽松的格局影响有限。需求端短期总体持稳，但中长期受制于地产低迷，市场预期难有改观。短期来看，需求看淡预期下后市累库预期偏强，供给端缺乏炒作话题，PVC价格走势仍将维持偏空格局，操作上建议观望或短线逢高做空为主。

PTA：九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。PTA现货全天成交区间在7255-7320不等，全天成交量较前几日有明显萎缩。进入11、12月份之后，随着前期检修的大量PTA装置恢复重启，11-12月份PTA继续累库存依然是大概率事件。聚酯及下游终端订单表现不容乐观，包括双十一、圣诞节的订单都非常有限，有些订单已经被提前透支，新增订单的量表现非常一般。未来四季度和春节期间，聚酯工厂尤其是体量较大的聚酯工厂，其销售压力和库存压力后续会越来越大。预计PTA将继续下跌

橡胶：当前中美贸易争端还在延续，环保压力较大，各企业资金短缺仍会延续，丁二烯下跌、合成胶降价、需求偏弱，大环境偏空，压制天胶上涨空间。当前天胶处于历史底部，且现货比期货强势，宽幅震荡的态势不变。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观，套利盘的参与度较高，导致宽幅震荡区间上边沿压力大，反弹多以回落为主。基本面不变的情况下，预计延续宽幅震荡的格局。另，上期所近期或将上市天然橡胶期权，为生产者提供套期保值交易避险平台。在降低期货市场风险性的同时，提高期货市场套期保值的成功率，增加盈利机会。

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