20日，现货市场升水有所回落，主要是升水高企之后，持货商换现意愿比较强烈，但是市场接盘力量有限，下游企业因绝对铜价格的回升而买兴不佳，从而导致现货市场升水快速回调。
20日，精炼铜现货进口仍然维持盈利格局，而洋山铜升水再度上调至120美元/吨，并且缺乏现货提单，主要是远期订单为主。
20日，LME库存有所重新下降，由于中国周边市场升水幅度较大，因此，继续吸引LME库存的下降。
上期所仓单20日小幅下降，目前现货市场升水格局维持，对期货仓单仍然有很强吸引，但仓单总量已经较低，因此近期仓单变化不大。
铜精矿方面，20日铜精矿加工费维持平稳，消息面上，全球化矿产商必和必拓周四称，该公司旗下智利Spence铜矿发生火灾后，已部分关闭。该公司称，火灾没有造成人员伤亡。 该公司发言人称，“发生火灾的地方马上停止了运营，我们需要确保工人的安全。”该矿2017年产铜198,600吨。
冶炼方面，此前停产的张家港冶炼企业已经开始复产，产能20万吨。
废旧方面，20日，废旧铜价格持平，此前精废价差已经重新扩大，8月进口废铜22.49万实物吨，环比减少3.21%。
综合情况来看，从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，并且从当前投产产能来看，达产时间或较为集中。不过，短期供应弹性不高，加上周边可供应库存的稀少， 1810合约期限结构继续延续，但当前精废价差已经重新拉开，以及下游需求迫切程度不高，加上部分冶炼企业复产，整体限制铜价格的强度，不过，铜市场整体近强远弱的格局尚未改变。

策略：中性，期限结构方向未变
风险：冶炼产能投放节奏

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