目前，从国内A股和H股的IPO市场呈现出的截然不同走势。这样一个情形，也让国内的一些行业业态发生着变化。尤其，是那些投行业务。

　　今年至今共有78家企业成功于沪深两个交易所上市交易，但涉及保荐机构仅为41家，这意味着还有逾50家拥有保荐资格的投行或许颗粒无收。

　　值得注意的是，尽管涉及保荐机构不少，但三分之一项目被中信证券(12.68, -0.16, -1.25%)、中信建投证券(4.36, 0.04, 0.93%)、中金公司(13.28, -0.30, -2.21%)和华泰联合证券四大券商瓜分，四者囊括的项目合计达30个。此外，则有24家投行年内迄今均只做了1个项目。

　　西部地区一家中小券商的保荐代表对21世纪资本研究院表示，往年投行业务就不算多，今年在过会率偏低、新增项目稀少的情况下则更为罕见，“迄今为止只做了一单，下半年可能还没有项目”。

　　21世纪资本研究院了解到，一些中小券商由于IPO项目不多，部分投行人员已暂时分流至其它部门，同时考勤抽查、降薪、裁员的消息更是屡见报端。

　　在投行业务低迷的情况下，券商上半年业绩也随之呈现大面积的下滑。

　　Wind资讯数据统计，A股申万行业38家证券行业上市公司中，23家出现营业收入同比下滑，更有32家归属于母公司股东的净利润同比下滑。

　　其中，东吴证券(601555.SH)上半年营业收入同比下滑25%，归母净利润则同比下滑94%，成为业绩下滑幅度最大的券商之一。值得注意的是，上半年在完成南京证券IPO项目的基础上，其投资银行业务营收仅有2.27 亿元，下滑幅度高达50.2%。

　　当国内中小投行因A股IPO市场“低迷”业绩难以为继时，国际投行却乘新经济企业赴港上市的东风成为大赢家。

　　以即将于本月下旬登陆H股的美团点评为例，其保荐人团队均为外资投行，分别为高盛、摩根士丹利、美银美林。稍早前的小米集团H股IPO时，保荐人团队也包含高盛、摩根士丹利等大型国际投行。

　　不过，内地企业赴港上市的保荐人并非完全为外资投行所垄断，依然有不少中资投行的身影出现。比如小米集团保荐人团队中有中信里昂，中金公司成为映客的保荐人之一等。

　　21世纪资本研究院认为，随着A股过会率偏低、IPO行情略显低迷的延续，以H股为代表的海外市场的火热，将很可能成为一些大型中资券商未来的主要战场。

　　未来，这些投行将有可能会呈现两极分化趋势。哪一些头部投行有望占据行业绝大多数利润，而一大部分的中小投行将会遭遇业务大洗牌。

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