锌：本周锌锭现货对三月合约升水持续扩大至历史高位附近，锌锭进口窗口维持开启，保税区国内锌库存不断流入国内，但国内锌锭库存增幅却相对有限，逼仓风险仍存。加之9月已进入下游消费旺季，上周在美元指数疲软的大势之下，内盘锌价相对LME锌表现更为坚挺。外盘方面由于美国对中国2000亿商品将加征关税消息加剧市场偏空情绪，投资者避险情绪升温，有色金属走势仍以宏观为主导承压下行，锌由于自身偏弱的基本面预期，再度成为做空的众矢之的。供给端本周内外矿石加工费维持增长势头，说明矿石供给在逐渐宽松。预计由于季节性因素以及冬储等因素，锌冶炼企业开工率将在9-10月逐步回升，随着矿供给的释放，预计锌冶炼加工TC将再度扩大，锌冶炼利润恢复，开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升。进口锌方面，内强外弱的基本面推升沪伦比，促使锌锭进口窗口打开。需求方面下游镀锌企开工率小幅回升。后期需关注锌保税区库存流入以及冶炼厂产量恢复情况，若届时国内库存大幅累积，则锌价仍有下跌空间。

策略：谨慎看空，空头持有。

风险点：人民币贬值利多国内商品，库存低位，宏观气氛转暖。

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