现货市场方面，当周现货市场升水变化仍然较为剧烈，主要是1809合约流动性下降，买卖价差较大，另外，近月合约对主力合约升水扩大，导致现货升水下调。另外，当周现货市场成交一般，主要是升贴水结构不利于贸易商套利，下游企业刚需采购一般。
上期所仓单和库存上周整体继续下降为主，仓单已经下降至3.7万吨，不过，库存下降幅度放缓。
另外，上周精炼铜进口持续的盈利，此次盈利窗口打开时间较长，洋山铜升水再度大幅上调，而在进口的刺激之下，保税区库存环比也大幅下降，因此随后流入国内市场进口货源会增多，升水料受到抑制。
上周，LME库存整体有所下降，并且下降幅度加大，单周下降1.88万吨，主要集中在亚洲仓库。
铜精矿方面，上周铜精矿加工费小幅上调，至88-93美元/吨；这意味着中国新增冶炼产能仍然未能达产，铜精矿暂仍然保持宽松格局。
另外，据海关数据，8月铜精矿进口量166.2万吨，较7月高峰184.5万吨明显下降；另外，铜以及铜材进口为42万吨，较7月45.2万吨也下降不少。
此外，财政部对部分涉铜产品出口提高退税，但因出口额度有限，短期对供需改变有限。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，不过进口盈利预估促进短期进口增加，现货紧张本周或有一定缓解，但预估难改变紧张格局；美国继续加大贸易战筹码，铜市场格局暂时未变，仍然呈现近强远弱的格局。

策略：谨慎偏空，仍以关注期限结构为主
风险：冶炼产能投放进度，进口量超预期

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